报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，展示经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如商品市场各品种价格波动受多种因素影响，财经领域央行调节流动性，股票市场外资看好A股科技资产[1][2][36] 各目录要点总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期和去年同期下降；制造业PMI为50.1%，与去年同期持平略高于上期；非制造业PMI商务活动为50.2%，低于去年同期[1] - 社会融资规模当月值22075亿元，低于上期和去年同期；M0、M1、M2同比分别为10.2%、3.8%、8.5%；新增人民币贷款当月值9100亿元，低于上期[1] - CPI当月同比0.8%，由负转正；PPI当月同比 - 1.9%，较上期有所收窄；固定资产投资累计同比 - 3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7%[1] - 出口金额当月同比6.60%、进口金额当月同比5.70%，均低于上期和去年同期[1] 商品投资参考 综合 - 中国证监会新增14个期货期权品种为境内特定品种，推动资本市场双向开放[2] - 国投瑞银白银期货（LOF）2026年1月26日开市至10：30停牌后复牌，若溢价未回落可能采取停牌措施[2] - 1月29日美联储公布利率决议，市场预期维持3.50% - 3.75%不变概率达95%，投资者关注未来降息情况[3] - 1月23日国内31个商品品种基差为正，37个为负，沪镍、生猪、郑棉基差大，沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差小[3] 金属 - 1月26日亚市盘，黄金突破5000美元/盎司，白银突破106美元/盎司，市场资产配置逻辑或转变[4] - 华西证券预测2026年金价涨幅10% - 35%，杰富瑞集团目标6600美元/盎司[5] - 招金黄金等公司受益金价上涨业绩提升，湖南黄金等购买金矿资产[5] - 上周五金银创2020年来最大单周涨幅，受美元走弱等因素推动[5] - 碳酸锂期货价格突破180000元/吨，市场分歧加大[5] - 截至1月23日，全球最大白银ETF持仓量减少14.10吨[6] - 专家认为“铜条热”是概念炒作，回购与流通体系不完善[6] 煤焦钢矿 - 焦煤价格涨幅超100元/吨，焦炭成本承压，焦化企业亏损加剧，提涨诉求强[7] - 焦炭市场供需紧平衡，钢厂铁水日产量228万吨创新高，焦炭日均产量处次低位[8] - 2025年规上煤炭产量48.3亿吨，同比增长1.2%，新标准推动煤炭应用拓展[8] - 1月25日2家钢厂上调废钢采购价20 - 30元[9] 能源化工 - 2025年12月全国电力市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%，绿电交易增长32.3%[10] - 美国天然气期货价格突破6美元，因寒潮致产能关停、需求攀升[10] - 美国可能取消对印度25%石油关税，因其进口俄石油量减少[11] - 11月沙特出口额增长10.0%，石油出口额增长5.4%[12] - 2025年12月伊拉克石油出口量1.07651亿桶[13] 农产品 - 2026年1月中旬与上旬相比，29种生产资料价格上涨，生猪价格涨幅3.2%[14] - 水果市场供应足，草莓、车厘子、砂糖橘价格下降[14] - 截至1月中旬，大豆流通领域价格环比上涨0.31%[14] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月23日央行开展1250亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，单日净投放383亿元[15] - 本周央行11810亿元逆回购和2000亿元MLF到期[15] - 1月央行开展9000亿元MLF操作，净投放1万亿元，呵护春节前流动性[15][16] 要闻资讯 - 3月1日起公募基金业绩比较基准新规施行，解决行业痛点，存量产品调整过渡期一年[17] - 国家主席习近平同巴西总统卢拉通话，强调维护共同利益和国际公平正义[17] - 外交部回应特朗普访华和委内瑞拉石油问题[17] - 全国市场会议强调推动商品和服务消费升级，培育新型消费[17] - 2025年全国实际使用外资金额下降9.5%，部分行业增长[18] - 50个城市拟开展有奖发票试点[18] - 央行行长潘功胜表示2026年推进金融改革、开放和人民币国际化[18] - 《金融信息服务数据分类分级指南》征求意见[19] - 2025年山东GDP突破10万亿元，增长5.5%[19] - 2025年末银行理财市场存续规模增长，投资者数量增加[19] - 深圳出台保障房管理办法，调整商业用房首付比例[20] - 个人消费贷贴息政策升级，利率可低至2%[20] - 2026年政策组合清晰，大额存单利率下行，资金或分流[20][21][22] - 特朗普关税威胁致美股资金流出，部分国家和机构减持美债[22][23] - 投资者抢购公司债券，美国投资级债券融资增速快[23] - 特朗普可能本周宣布美联储主席人选，里克·里德尔概率升至50%左右[23] - 日本央行维持利率不变，上调经济增长和通胀预期[24] - 融创等公司有债券相关重大事件，多家公司获信用评级[24] 债市综述 - 中国债市小幅向暖，利率债收益率下行，国债期货微升，资金面紧平衡[25] - 交易所万科债多数大涨，地产债和高收益城投债指数上涨[26] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨[26] - 货币市场利率多数下行[27] - Shibor短端品种多数下行[27] - 银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数下跌[28] - 国债和进出口行固息债中标情况[28] - 欧债和美债收益率涨跌不一[28][29] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升；美元指数下跌，非美货币多数上涨[31] 研报精粹 - 华泰固收认为一季度债市震荡有交易机会，机构行为分化[32] - 华泰证券看好“三好”房企等投资机遇，万科债券展期缓解短期压力[32] - 中金固收称25Q4固收 + 基金规模创新高，纯债基金有赎回压力[33] - 中信证券认为REITs扩募常态化助力转型，溢价率影响赚钱效应[34] - 中信建投指出美国经济、通胀、欧洲能源、地缘风险对市场的影响[34] 今日提示 - 1月26日多只债券上市、发行、缴款和还本付息[35] 股票市场要闻 - 外资公募看好2026年A股，维持高仓位，聚焦科技赛道[36][37] - 2026年开年权益基金新发市场回暖，爆款频现，权益类产品为主[37]