报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价短期延续高位震荡调整，但长期基本面向好，支撑仍存 [53] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美国经济数据好坏参半，强化短期美联储按兵不动，长期宽松预期不变；格陵兰地缘紧张缓和，避险情绪缓解 [11] - 国内经济总体维持稳定，继续实施适度宽松货币政策，降准降息有空间，多项政策利好经济发展 [14] - 铝土矿国内供应偏紧，海外供应或相对宽松；氧化铝市场预计延续供应过剩；12月电解铝产量同比增1.9%，铝水比例环比降0.8%；春节备库支撑，铝加工开工率环比微升 [16][19][23][26] - 中国房地产市场仍处于调整期，或有改善和稳定房地产预期 [30] - 国内外交易所库存、社会库存均累积，国内现货和LME铝贴水幅度扩大 [33][34][36][39] - 12月再生铝产量减少，中小企业面临原料采购困难，预计1月开工率小幅回落；再生铝合金行业开工率为58%，周环比持平 [41][42] - 中国铝合金周度社会库存量减少，厂内库存增加；铝合金价格跟随电解铝价格，或高位震荡调整 [46][50] 多空焦点 - 多方因素：国内电解铝运行产能变化不大，贵金属资金情绪依然高涨 [8] - 空方因素：社会库存持续累积，临近春节消费进一步走弱，国内外交易所库存均出现累积 [8] 数据分析 - 12月国内再生铝合金锭产量64.04万吨，环比减少4.18万吨，中小企业因生铝供应不足被迫减产，1月开工率或回落 [41] - 截至1月15日再生铝合金行业开工率为58%，周环比持平 [42] - 1月23日，中国铝合金周度社会库存量为6.7万吨，较上周减少0.23万吨，厂内库存为6.51万吨，较上周增加0.49万吨 [46] 后市研判 - 铝价短期延续高位震荡调整，但长期基本面向好，支撑仍存 [53]