行业投资评级 * 报告对电力设备行业给予“增持”评级，并予以维持 [5] 报告核心观点 * 报告核心观点围绕新能源与电力设备各细分板块的最新动态、政策支持及产业趋势展开，认为多个板块存在投资机会 [6][8][55] * 锂电板块：设备更新可获得财政贴息支持，磷酸锰铁锂（LMFP）技术路线迎来大规模扩产，未来两年板块业绩与估值均有提升可能，属于中线布局较好板块 [8][14][17] * 储能板块：国内储能经济性反转打开向上需求，海外持续高景气；河南2026年机制电价竞价结果显示风电电价为0.304元/kWh，光伏电价为0.276元/kWh，总电量为66.34亿kWh [8][21] * 电力设备板块：南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，将重点投向新型电力系统建设等领域 [8][25] * 光伏板块：马斯克计划未来三年在美国建设总计200GW光伏产能，规模远超市场预期；产业链价格方面，N型电池片因成本压力上涨，组件价格受海外需求拉动微涨 [8][27][31][34] * 风电板块：国内海风“十五五”装机有望保持高增速，同时看好出海市场打开成长空间；据风能专业委员会预测，未来三年中国每年风电新增装机120GW，其中2027-2028年每年海风新增20GW [8][40] 根据目录总结 一、锂电板块 * 市场表现：本周申万电池指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，板块涨幅在所有行业中排名靠前，核心标的中湖南裕能（+11.2%）、长远锂科（+10.5%）、宏工科技（+10.0%）涨幅较大 [12][13] * 政策与产业趋势： * 设备更新可获贷款贴息：中央财政对符合条件的贷款贴息1.5个百分点，期限最长2年，政策执行至2026年底，支持领域扩围至电子信息、人工智能等，强调“高端化、智能化、绿色化、数字化” [8][14] * 本轮资本开支更偏向能力升级而非单纯堆规模，与“AI+制造”、培育“零碳工厂”等政策形成组合拳 [15] * 设备端“订单池”出现同比走强的明确信号 [16] * 技术进展：磷酸锰铁锂（LMFP）正极材料迎来数十倍扩产潮，多家公司公布大规模产能规划；2025年国内LMFP正极材料出货量同比激增275%，总出货量超3万吨 [8][17] * 海外需求：2025年12月欧洲9国新能源汽车销量32.8万辆，同比增长41%，环比增长15%，渗透率达36.9% [18][19] 二、储能板块 * 国内政策与市场： * 河南2026年机制电价竞价完成，风电电价为0.304元/kWh，光伏电价为0.276元/kWh，总机制电量为66.34亿kWh [8][21] * 宁夏强化储能项目管理，要求项目并网前禁止倒卖，电网接入意见有效期1年，逾期废止 [8][22][23] * 板块观点：国内大储经济性反转打开向上需求，海外持续高景气；户储方面，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，澳洲市场开启景气周期 [8] 三、电网设备板块 * 投资规划：南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5% [8][25] * 投资方向：重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展、优质供电服务提升等领域；今年大规模设备更新投资不低于506亿元；服务新能源高质量发展，支撑今年新能源新增装机4000万千瓦（40GW） [25][26] 四、光伏板块 * 产业链价格： * 硅料：多晶硅致密料均价为54元/公斤，周环比持平；1月份产量预计约10.6万吨，环比下降约5% [27] * 硅片：210RN均价1.5元/片，210N均价1.7元/片，周环比均持平 [28] * 电池片：TOPCon 182/210电池片本周均价均为0.42元/W，周环比均上升0.02元/W，主因白银价格飙升推高非硅成本 [31] * 组件：TOPCon双玻182组件均价为0.720元/W，周环比上升0.010元/W [31] * 辅材：光伏玻璃、EVA胶膜价格本周均持平 [32] * 行业事件： * 马斯克表态，其旗下SpaceX和Tesla计划未来三年在美国建设总计200GW的光伏产能，主要用于为太空和地面数据中心供能 [34] * 钧达股份拟港股配售募资约3.98亿港元，资金拟主要用于太空光伏电池研发（45%）及商业航天领域投资（45%） [35] * 创维集团宣布将分拆旗下光伏业务独立上市 [36] 五、风电板块 * 国内项目进展： * 招标：广东华能阳江三山岛二海风项目风电机组由金风科技中标，单价2561元/kW；海南申能CZ2二期0.6GW项目启动多项招标 [37][47] * 施工：广东阳江三山岛海上风电柔直输电工程首段±500kV直流海缆完工 [38] * 海外动态： * 荷兰计划于2026年9月启动一项基于CfD机制的1GW海上风电招标，补贴预算约39.8亿欧元 [39] * 土耳其计划于2026年底前启动该国首次海上风电招标 [40] * 行业数据与预测： * 2026年1月，陆风机组含塔筒加权中标均价为2394元/kW，海风机组不含塔筒中标均价为2555元/kW [47] * 据风能专业委员会预测，未来三年中国每年风电新增装机120GW，其中2027-2028年每年海风新增装机20GW [40] * 原材料价格：截至1月25日，中厚板均价3440元/吨，铸造生铁均价3050元/吨，环氧树脂均价14100元/吨 [50] 六、投资建议 * 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技等 [8][57] * 储能：大储板块建议关注海博思创、阳光电源、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、通润装备、科华数据等；户储板块建议关注德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技等 [8][57] * 电力设备：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的思源电气、海兴电力、三星医疗、华明装备 [8][57] * 光伏：建议关注太空光伏相关标的钧达股份、迈为股份、东方日升、晶科能源、天合光能等；技术领先企业隆基绿能、爱旭股份、通威股份等；具备第二成长曲线的阿特斯、晶澳科技等 [8][57] * 风电：建议关注海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电等；塔筒单桩龙头大金重工、泰胜风能、海力风电等；整机龙头金风科技、明阳智能、运达股份等；细分零部件龙头威力传动、德力佳、新强联等 [8][57]