报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，指出各品种受供需、宏观、地缘等因素影响，走势分化，投资者需关注各品种基本面变化及市场动态，合理选择投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：题材热点升温，市场热情高涨，中证 500 和中证 1000 指数连创新高，上行趋势有望保持，看好这两个指数，IC、IM 近月合约升水，注意投资风险 [20] - 国债期货：经济数据对债市难言利空，央行流动性投放态度偏暖，中短端风险可控，超长端收益率下行顺畅阶段或已过去，建议前期 TL 多单逢高部分止盈，关注做空 30Y 活跃券基差交易 [23][24] 农产品 - 蛋白粕：美豆供需偏宽松，重心下移，国内豆粕成本有压力，中长期盘面仍有压力，建议偏空思路，MRM 价差扩大，卖出宽跨式策略 [26][27] - 白糖：国际糖价短期底部震荡，郑糖供应端有压力，预计短期下跌但空间不大，建议国际糖价底部震荡时，郑糖 5 月合约从区间下沿上涨，观望套利，卖出看跌期权 [30][31] - 油脂板块：国内豆油小幅度去库，菜油持续去库，马棕减产去库，预计油脂宽幅震荡，建议单边宽幅震荡运行，观望套利和期权 [35] - 玉米/玉米淀粉：美玉米底部反弹，东北和华北玉米现货稳定，后期有压力，03 玉米偏强震荡，建议外盘 03 玉米企稳后偏多，03 玉米轻仓逢高短空，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，35 淀粉反套，观望期权 [36][37][38] - 生猪：养殖端出栏压力好转，但存栏量高，供应压力仍在，建议观望单边和套利，卖出宽跨式期权 [39][40][41] - 花生：花生现货稳定，盘面底部震荡，建议 05 花生底部震荡时逢低做多，观望套利，卖出 pk603 - C - 8200 期权 [42][43] - 鸡蛋：临近春节，现货价格上涨支撑期货盘面，但 3 月合约春节后需求淡，向上空间有限，建议逢低建多 5 远月合约，观望套利和期权 [45][48][49] - 苹果：冷库库存低、质量差，去库速度或不低，仓单成本高，预计 5 月合约易涨难跌，建议 5 月合约逢低做多，10 月合约逢高沽空，多 5 空 10 套利，观望期权 [51][55][56] - 棉花 - 棉纱：棉花销售进度快，中美关系缓和和新疆纺织厂扩产能预期支撑消费，预计短期区间震荡，建议美棉和郑棉短期区间震荡，观望套利 [57][58] 黑色金属 - 钢材：需求边际转弱，节前维持震荡，建议跟随市场情绪震荡偏强，逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，观望期权 [60][61] - 双焦：基本面乏善可陈，关注资金扰动，建议宽幅震荡观望，或逢低试多，观望套利，卖出虚值看跌期权 [64][65] - 铁矿：终端需求低位，矿价震荡运行，建议震荡运行，观望套利和期权 [66][67] - 铁合金：估值偏低有修复需求，短期震荡偏强，建议前期多单继续持有，观望套利，逢高卖出看跌期权 [68][69] 有色金属 - 金银：受地缘政治影响，预计短期内金银价格维持强劲走势，建议背靠 5 日均线持有多单，观望套利和期权 [72][73][74] - 铂钯：地缘事件引发欧美信任裂痕，铂金较钯金有更强向上驱动，建议铂金背靠 5 日均线持有多单，钯金谨慎持有多单，多铂空钯套利，观望期权 [75][76] - 铜：铜价高位盘整，被动跟随贵金属波动，建议观望套利和期权 [77][79] - 氧化铝：低位震荡，基本面偏弱，建议低位震荡运行，前期空单做好利润保护，观望套利和期权 [83] - 电解铝：铝价震荡反弹，中期偏强，建议观望套利和期权 [84] - 铸造铝合金：风险偏好提振，随板块震荡反弹，废铝供应偏紧支撑价格，建议观望 [86] - 锌：关注国内社会库存变化，矿端供应短缺，冶炼厂供应增加，消费有韧性，建议暂时观望，春节下游放假需求转淡时逢高轻仓试空，观望套利和期权 [92][93] - 铅：下方有支撑，供需双弱，价格区间震荡，建议关注 17000 一线支撑，观望套利和期权 [97] - 镍：远端预期引领上涨，印尼配额或影响价格，近端累库，远端乐观，建议关注有色整体氛围，低多思路，观望套利和期权 [100][101] - 不锈钢：供需偏紧，价格坚挺，建议低多思路，观望套利 [102][103] - 工业硅：减产消息发酵但焦煤拖累，短期震荡偏强，建议逢低买入 [104] - 多晶硅：现货成交价下行，期货承压，建议弱势谨慎参与，注意风险控制，暂无套利和期权策略 [106][107][110] - 碳酸锂：高位运行，供应或受政策和检修影响，需求有支撑，建议低多思路，观望套利，卖出虚值看跌期权 [112][113] - 锡：锡价增仓突破，库存增加，需求淡季，建议高位宽幅震荡，关注资金及宏观情绪，观望期权 [115][116] 航运板块 - 集运：现货运价下跌，关注地缘动态，需求货量回落，供给运力变化不大，预计上半年欧线复航困难，建议 04 合约观望，6 - 10 正套持有 [118][119] 能源化工 - 原油：风险偏好提振，地缘情绪仍存，预计震荡偏强，建议观望套利和期权 [121][122] - 沥青：低库存低排产支撑现货价格，跟随原油高位震荡，需求转弱，建议高位震荡，观望套利和期权 [125][126] - 燃料油：基本面弱势，地缘为主要利多驱动，高硫稳定弱势，低硫近端供应出口增量明显，建议强势震荡，警惕地缘风险，不建议追多，FU59 正套关注，观望期权 [128][129] - LPG：国际丙烷偏紧，化工需求下行，供应增加到港量减少，需求开工下行，建议震荡偏强，观望套利和期权 [130][131][132] - 天然气：LNG 价格上涨空间有限，美国 HH 临近交割注意风险，欧洲寒冷预期强，亚洲降温，长期需求增长不及供应，建议 TTF 和 JKM 三季度空头头寸继续持有，激进者加仓，轻仓试空 HH 二季度合约，卖出 TTF 或 JKM 的虚值看涨期权，观望套利 [133][134][136] - PX&PTA：资金关注度提升，芳烃板块氛围偏强，PX 开工高位效益走弱，PTA 受成本和资金影响，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [137][138][139] - BZ&EB：装置意外频发，出口成交向好，纯苯供应收紧，苯乙烯供需格局转向积极，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [142][143] - 乙二醇：沙特检修进口存下降预期，连云港装置转产，供应减量与进口下降利好，建议震荡偏强，观望套利和期权 [145][146] - 短纤：供应充足，终端需求减弱，负荷有下降预期，跟随成本端偏强，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [147][148] - 瓶片：1 月下旬检修加速，跟随成本端偏强，开工预计下降，补货动能或放缓，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [149][150] - 丙烯：负荷继续下降，供应面无明显压力，市场供需有支撑，建议震荡偏强，观望套利和期权 [152][153] - 塑料 PP：橡塑产业经营持续改善，L 合约和 PP 合约注册仓单去库，产业经营好转，建议 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，止损上移，观望套利和期权 [154][155] - 烧碱：烧碱价格走弱，基本面供强需弱，累库压力显现，建议偏弱走势，观望套利和期权 [157][158] - PVC：延续涨势，开工预期下降，部分下游开工提升，出口预期旺盛，成本有支撑，建议低多，观望套利和期权 [160][161] - 纯碱：价格震荡修复，厂库去库，需求稳定，供应未形成强压力，建议跌幅放缓，价格震荡修复，节前择机空玻璃多纯碱，观望期权 [162][163] - 玻璃：期价震荡，下跌收基差，中下游有采购意向，春节前刚需考验库存压力，建议降幅收窄，仍震荡偏弱，节前择机空玻璃多纯碱，观望期权 [165][166] - 甲醇：偏强运行，国际装置开工率下滑，伊朗限气，国内供应宽松，化工品偏强有支撑，建议低多，关注中东局势 [168][169] - 尿素：震荡为主，国内产量回升，国际招标影响有限，下游需求平稳，淡储采购放缓，建议震荡，关注 59 正套，回调卖看跌期权 [170][171][172] - 纸浆：浆价宽幅震荡，关注智利大火影响，市场供大于求，需求支撑不足，建议偏多操作，关注智利大火影响，观望套利和期权 [172][175] - 原木：新西兰自然灾害，供应趋紧，现货稳中偏强，估值南强北弱，成本有变化，建议多单继续持有，关注 LG03 - 05 正套，观望期权 [177][178][180] - 胶版印刷纸：库存偏高，文化纸现货反弹乏力，双胶纸供需弱平衡，供应充裕，需求未见起色，建议背靠前高，少量布局空单，观望套利，卖出 OP2603 - C - 4300 期权 [181][182] - 天然橡胶及 20 号胶：NR 仓单去库，轮胎累库，RU 和 NR 合约库存有变化，轮胎库存累库，建议 RU 主力 05 合约和 NR 主力 03 合约少量试空，设置止损，RU2605 购 16500 报收 609 点持有，设置止损，观望套利 [185][186] - 丁二烯橡胶：仓库仓单累库，轮胎累库，BR 合约仓库和厂库仓单累库，轮胎库存累库，建议 BR 主力 03 合约观望，BR2605 - RU2605 报收 - 3195 点持有，止损上移，BR2603 购 13000 报收 710 点减持观望 [189][190]