报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1 月 23 日各品种表现不一，A股三大指数集体收涨，沪深 300 指数回调整理，焦炭、焦煤加权指数震荡，部分品种受供应、需求、成本等因素影响价格有不同变化，各品种后市需关注不同因素 [1][2][3]。 各品种情况总结 股指期货 - 1 月 23 日 A 股三大指数集体收涨，沪指涨 0.33% 收报 4136.16 点，深证成指涨 0.79% 收报 14439.66 点，创业板指涨 0.63% 收报 3349.50 点，沪深京三市成交额 31184 亿，较昨日放量 4017 亿 [1] 沪深 300 指数 - 1 月 23 日回调整理，收盘 4702.50，环比下跌 21.21 [2] 焦炭 焦煤 - 1 月 23 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1724.1，环比上涨 43.3；焦煤加权指数震荡整理，收盘价 1163.3 元，环比上涨 32.0 [2][3] - 焦炭港口现货报价平稳，多数焦企开工正常，成本支撑强，但终端消费淡季，钢厂出货疲软、利润走低，对高价原料抵触，部分采购积极性降低 [4] - 焦煤山西临汾地区主焦原煤上调 8 元，部分蒙煤价格下跌；主产区煤矿恢复生产，供应量回升，下游补库需求部分减弱，贸易商投机谨慎；下游暂无减产计划，需求有支撑，但部分焦钢企业采购积极性放缓 [4] 郑糖 - 2025/26 年度全球糖产量料达 1.893 亿吨，较 2024/25 年度强劲增长，受印度、巴西、中国和泰国产量复苏推动，美糖上周五震荡走低，郑糖 2605 月合约夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 截至 1 月 20 日当周，投机客增持 ICE 原糖期货和期权净空头头寸 10772 手至 191960 手 [4] 胶 - 上周五夜盘沪胶震荡休整小幅收高，1 月 23 日上海期货交易所天然橡胶库存 122970 吨环比 +120 吨，期货仓单 109870 吨环比 +1480 吨；20 号胶库存 57557 吨环比 -1814 吨，期货仓单 55339 吨环比 -1411 吨 [5] 豆粕 - 国际市场 1 月 23 日 CBOT 大豆主力合约收盘价 1067.5 美分 / 蒲式耳，较前一交易日上涨 0.33%；巴西大豆陆续收割，截至 1 月 17 日当周收割率 2.3% 低于五年均值，预计 1 月出口量 379 万吨是上年同期三倍多 [5] - 国内市场 1 月 23 日豆粕主力合约 M2505 收于 2751 元/吨，较前一日跌幅 0.61%；油厂周度大豆压榨量下滑，豆粕产出下降且节前备货需求回暖，库存下降但对价格影响或有限，后市关注南美天气和大豆到港量 [5] 生猪 - 1 月 23 日生猪主力合约 LH2603 收于 11600 元/吨，涨幅 1.13% [5] - 养殖端出栏节奏加快，本月集团猪企出栏计划减少但实际出栏仍处高位，下旬供应压力加大；南方腌腊收尾，对大猪需求减弱，但寒潮提振消费，春节备货开启需求支撑增加，中期供应压力大，后市关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏和旺季需求兑现情况 [5] 棕榈油 - 1 月 23 日棕榈油期价日间有获利回吐，夜盘跳空上行，主力合约 P2605 收盘价 9012，首次突破 9000 整数关口 [5] - 马来西亚棕榈油总署将在 2026 年第一季度推出废食用油官方参考价格，旨在提高市场透明度等 [5] 沪铜 - 周五夜盘沪铜主力收 102830 元/吨，大涨 2.21% 创近期新高，成交量近 14 万，持仓量 23 万；期强现弱，废铜价逼近 9 万元/吨；矿端供应偏紧、宏观数据向好及美元走弱助推上涨，节前下游需求短期承压，AI + 新能源中长期需求利好不变 [5] 铁矿石 - 1 月 23 日铁矿石 2605 主力合约震荡上涨，涨幅 1.21%，收盘价 795 元；澳巴铁矿发运和国内到港量下降，港口库存累库，钢厂有节前补库需求，铁水产量小幅回升，短期价格震荡 [5] 沥青 - 1 月 23 日沥青 2603 主力合约震荡收涨，涨幅 0.68%，收盘价 3236 元；炼厂供应低位，库存小幅累积可控，需求受降温天气影响平淡，短期价格震荡 [6] 原木 - 1 月 23 日原木 2603 主力合约开盘 771、最低 767、最高 779.5、收盘 776，日减仓 3311 手 [6] - 山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格 740 元/方、江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格 760 元/方较昨日持平；供需无大矛盾，后续关注现货价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘 14590 元/吨，棉花库存较上一交易日增加 28 张；纺织企业补库谨慎，逢低刚需采购 [6] 钢材 - 央行行长表示 2026 年继续实施适度宽松货币政策，降准降息有空间，宏观信号为工业品价格提供上行支撑，但钢市上行需行业稳增长政策落地改善供需和结构调整 [6] - 春节临近，钢材需求下降预期未改，供给增加、需求减少下总库存累积趋势未变，成材价格跟随原料波动 [6] 氧化铝 - 几内亚雨季影响消退，矿山开工和发运恢复，原料供应增加，冶炼厂采买谨慎，土矿价格走弱；国内在运行产能有检修减产但规模有限，供给仍偏多，库存积累 [6] - 国内电解铝厂运行产能暂稳，采购需求为刚需且报价谨慎，现货市场成交一般，基本面或处于供给偏多、需求稳定阶段 [6] 沪铝 - 供给端氧化铝低位运行，电解铝厂利润好，开工高位稳定，在运行产能小幅提振但增量有限，供给大体持稳 [6] - 需求端受季节性淡季影响，下游铝材厂逢低补货、刚需采购，现货市场成交一般，产业库存积累，基本面或处于供给稳定、需求谨慎阶段，铝价受宏观预期影响高位运行 [6]