报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场主要叙事由美联储人事风波让位于地缘政治与关税危机，经济数据影响弱化，美元指数疲弱，贵金属价格在美元指数走弱背景下强势上涨 [4] - 从2026年供需平衡表看，铂金总体呈紧平衡格局，钯金由过去十年供需缺口转向供给过剩格局，铂金较钯金有更强向上驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析及交易策略 - 宏观面上周市场叙事转变，美元指数疲弱，贵金属价格上涨；基本面2026年铂金紧平衡，钯金供给过剩，铂金向上驱动更强 [4] - 单边策略为铂金背靠5日均线（600 - 640）持有多单，下破则止损观望；钯金背靠5日均线谨慎持有多单，注意回调风险，且铂钯波动大无夜盘，要注意仓位管理 [6] - 套利策略为多铂空钯择机入场（价差140 - 160） [6] - 期权策略为时间价值过高，观望 [6] 第二章 交易、套利数据追踪 - 广期所1月19日 - 1月23日周度成交数据显示，PT合约持仓合计34822手，环比减少3036手，周度成交额合计约707.19亿元；PD合约持仓合计13665手，环比减少1329手，周度成交额合计约210.02亿元 [25] - 铂金现货套利方面，广期所对金交所无套利条件，对伦交所有套利条件；钯金现货套利方面，广期所对长江钯现货和伦交所钯现货均有套利条件 [27][28] 第三章 基本面数据追踪 - 铂金全球供需平衡表显示2026年基本供需平衡，需求结构相对健康，主要需求领域表现稳定 [32][34] - 钯金全球供需平衡表显示2026年预计供给增长5.85%，需求走弱1.27%，出现20.37吨供给过剩，基本面因素对钯金价格支持有限 [35][36] - 截至1月20日，CFTC铂金资管机构净多头5498张（环比 - 2367张），商业净空头持仓21782张（环比 - 2024张）；钯金资管机构净多头 - 255张（环比 - 239张），商业净空头持仓2762张（环比 - 128张） [40][47] - 2026年1月23日CME铂金库存合计665888.20金衡盎司，较1月16日增加1495.48金衡盎司；钯金库存合计216266.31金衡盎司，较1月16日增加9246.30金衡盎司 [48][53] - 报告展示了铂金和钯金不同期限租赁利率的年化数据 [57][60]