报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上地缘政治动荡使有色板块延续热情，产业上新能源汽车补贴政策及出口退税变化影响需求，供应端受矿山停产和冶炼厂检修限制，期货市场对锂价目标位上调但有监管风险，建议低多思路对待单边操作，套利暂时观望，卖出虚值看跌期权 [5] 各目录内容总结 需求分析 新能源汽车——淡季来临但好于预期 中汽协数据显示2025年新能源汽车产销分别为1662.6万辆和1649万辆，同比增29%和28.2%，渗透率47.9%，预计2026年销量1900万辆，同比增15.2%；乘联分会统计1月1 - 18日全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比降16%，较上月同期降52%；动力电芯产量1 - 12月累计同比增41.9%至1245.5GWh，1月受出口退税影响或平滑车销对动力电池排产降幅 [10] 新能源汽车——欧美电动化进程分化 CleanTechnica统计2025年1 - 11月全球新能源汽车销量累计同比增20.1%至1839万辆，欧洲同比增29.2%至343.4万辆，美国同比增0.7%至139万辆；美国10月1日取消IRA补贴提前现销量高峰，欧洲多数国家有补贴且有碳排放要求刺激销量增长；中汽协统计中国2025年1 - 12月新能源汽车累计出口258.3万辆，同比增103% [15] 储能市场——订单火爆但产能瓶颈限制排产增长 12月国家发布通知优化电力中长期价格形成机制；SMM统计2025年中国储能电芯产量累计529.4GWh，同比增54%，库存三年低位，交付周期延长，1月排产环比增1% [16][19] “抢出口”提振市场情绪但空间有限 SMM数据12月电池、电芯、正极、电解液产量有不同变化，1月排产多数环比下降，1月受动力走弱影响淡季延续，因抢出口可能上修，预计2月环比继续负增长 [28] 供应分析 碳酸锂产量平稳略降 1月部分冶炼厂检修排产环比下滑1.2%，2月预计更多检修；SMM统计1 - 12月国内碳酸锂产量97万吨，累计同比增44%，1月排产9.8万吨；本周所有原料产量下滑反映冶炼厂检修开始 [33] 中国碳酸锂月度分原料产量 展示盐湖提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂、回收提锂产量情况 [35] 碳酸锂1月供应边际下滑 2025年1 - 12月中国碳酸锂进口量24.3万吨，同比增3%，12月智利碳酸锂到中国量环比下降；因澳洲和智利12月发运减少，预计1月中国锂精矿和碳酸锂进口量环比下滑 [41] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估（万吨LCE） 展示中国碳酸锂供需平衡及均价情况 [43] 碳酸锂淡季连续去库 本周SMM统计社会库存减少783吨，1月连续去库两周，冶炼厂和下游累库，贸易商去库 [44]