报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年1月23日期货价格方面，SP2601为5572元/吨，日环比涨0.69%、周环比涨0.54%；SP2609为5442元/吨，日环比涨0.48%、周环比涨0.78%；SP2605为5398元/吨，日环比涨0.33%、周环比涨0.67% [5] - 2026年1月23日现货价格方面，针叶浆银星为5400元/吨，日环比持平、周环比降0.92%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比持平、周环比持平；阔叶浆金鱼为4650元/吨，日环比持平、周环比降1.06% [5] - 外盘报价方面，2026年1月23日智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [5] - 进口成本方面，2026年1月23日智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [5] 纸浆基本面数据 供应 - 进口量方面，2025年12月针叶浆为77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比涨7.31%；阔叶浆为135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比降23.40% [5] - 往中国纸浆发运量2025年11月为178千吨，环比涨3.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2026年1月22日为24.9万吨，化机浆为23.8万吨 [5] 库存 - 纸浆港口库存2026年1月22日为206.8万吨，较上期累库5.4万吨，环比上涨2.7%，连续三周累库 [5] - 期货交割库库存2026年1月22日为13.9万吨 [5] 需求 - 双胶纸成品纸产量2026年1月22日为19.60万吨 [5] - 铜版纸产量2026年1月22日为8.40万吨 [5] - 生活用纸产量2026年1月22日为29.35万吨 [5] - 白卡纸产量2026年1月22日为35.40万吨 [5] 市场情况 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5]