量化模型与构建方式 1. 模型名称：长期行业主题基金标签模型[42] * 模型构建思路：通过分析主动偏股基金的历史持仓信息，为其打上长期行业主题标签，以帮助投资者进行资产配置、主题投资和产品选择，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[42]。 * 模型具体构建过程： 1. 数据来源：获取基金在近四期（即最近两年）的中报和年报披露的全部持仓信息[42]。 2. 行业映射：将每只持仓股票映射到其所属的行业（例如申万一级行业）[42]。 3. 特征计算：根据每期持仓，计算基金在各个行业上的配置比例[42]。 4. 长期特征判断：综合近四期报告期的行业配置比例，判断基金长期稳定的行业暴露特征[42]。 5. 标签定义： * 行业主题基金：长期在某一特定行业上保持高且稳定的配置比例[42]。 * 行业轮动基金：长期特征显示其在不同报告期之间行业配置变化显著，主动进行行业切换[42]。 * 行业均衡基金：长期特征显示其行业配置较为分散，没有明显集中于某个或某几个行业[42]。 * 模型评价：该模型为投资者提供了衡量主题基金风险收益情况的工具，有助于定位细分赛道的优质产品[42]。 2. 模型名称：公募REITs系列指数模型[54] * 模型构建思路：构建一套完整的REITs市场指数，包括综合指数、按底层资产分类的指数和按项目类型分类的细分指数，以综合反映REITs市场表现，并为投资者提供基于指数化思想的资产配置新视角[54]。 * 模型具体构建过程： 1. 样本选择：选取所有符合条件的公募REITs产品作为指数成分[54]。 2. 指数类别： * 综合指数：反映整个REITs市场的表现[54]。 * 底层资产指数：分为产权类REITs指数和特许经营权类REITs指数[54]。 * 细分项目指数：包括生态环保、交通基础设施、园区基础设施、仓储物流、能源基础设施、保障性租赁住房、消费基础设施、市政设施、水利设施、新型基础设施等主题指数[54]。 3. 指数计算： * 采用分级靠档的方法确定成分股权重，以确保计算指数的份额保持相对稳定[54]。 * 当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用除数修正法保证指数的连续性[54]。 * 考虑到REITs的高分红特性，同时提供价格指数和全收益指数[54]。 * 模型评价：该指数体系为长期投资者提供了关注REITs资产指数化投资的机会，有助于实现更优的资产配置策略[54]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：多因子ETF分类因子[14][66] * 因子构建思路：基于Smart Beta或因子投资理念，将ETF产品按照其追踪指数所暴露的核心因子进行分类，以便于投资者进行因子层面的资产配置和风格分析[14][66]。 * 因子具体构建过程：报告并未详细描述每个因子的具体计算方式，但列出了市场上基于特定因子构建的ETF产品类别。这些因子类别包括： * 红利：聚焦于高股息率股票[14][66]。 * 现金流：聚焦于自由现金流表现优异的股票[14][66]。 * 价值：聚焦于估值水平（如市净率、市盈率）较低的股票[14][66]。 * 成长：聚焦于盈利或收入增长较快的股票[14][66]。 * 质量：聚焦于财务质量高（如高ROE、低负债）的股票[66]。 * 基本面：通常指基于基本面指标（如销售额、现金流、净资产、分红）加权编制的指数[14][66]。 * 低波：聚焦于股价波动率较低的股票[14][66]。 * 动量：聚焦于近期价格表现强势的股票[14][66]。 模型的回测效果 1. 长期行业主题基金指数，截至2026年1月23日当周收益率：周期主题5.26%，国防军工主题5.12%，新能源主题3.44%，行业轮动主题2.06%，行业均衡主题1.68%，消费主题0.41%，TMT主题-0.09%，金融地产主题-0.57%，医药主题-2.64%[42]。 2. 长期行业主题基金指数，2026年1月（截至1月23日）月度收益率：周期主题13.96%，国防军工主题14.21%，新能源主题8.07%，行业轮动主题7.84%，行业均衡主题7.83%，TMT主题11.29%，消费主题2.36%，医药主题7.33%，金融地产主题0.08%[45]。 3. REITs指数系列，基日以来至2026年1月23日的业绩指标： * REITs综合指数：累计收益-2.15%，年化收益-0.47%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.19，年化波动率10.46%[58]。 * 产权类REITs指数：累计收益17.36%，年化收益3.55%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.16，年化波动率12.70%[58]。 * 特许经营权类REITs指数：累计收益-24.23%，年化收益-5.86%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.80，年化波动率9.15%[58]。 * 消费基础设施REITs指数：累计收益56.31%，年化收益10.21%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.82，年化波动率10.65%[58]。 * 市政设施REITs指数：累计收益20.82%，年化收益4.20%，最大回撤-20.26%，夏普比率0.13，年化波动率20.51%[58]。 因子的回测效果 （注：本报告未提供多因子分类ETF的具体因子IC、收益率等量化回测结果，仅提供了按此分类的ETF资金流和收益表现。） 1. 多因子类别ETF，截至2026年1月23日当周市场表现（基于表11汇总）： * 红利因子ETF：基金规模1257.98亿元，本周净流入27.70亿元，本周回报1.14%[66]。 * 现金流因子ETF：基金规模310.61亿元，本周净流入21.60亿元，本周回报4.22%[66]。 * 价值因子ETF：基金规模48.67亿元，本周净流入1.10亿元，本周回报2.54%[66]。 * 成长因子ETF：基金规模40.89亿元，本周净流入0.83亿元，本周回报0.91%[66]。 * 质量因子ETF：基金规模11.74亿元，本周净流入0.42亿元，本周回报4.58%[66]。 * 基本面因子ETF：基金规模6.18亿元，本周净流入0.03亿元，本周回报1.64%[66]。 * 低波因子ETF：基金规模6.87亿元，本周净流出0.05亿元，本周回报0.97%[66]。 * 动量因子ETF：基金规模30.12亿元，本周净流出0.67亿元，本周回报-2.08%[66]。