报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 原油供需仍偏向过剩，但近期走势受美伊地缘及欧美天气扰动 ，中长线仍偏空对待，短线要注意地缘脉冲性利多影响，持有看涨期权多单保护，SC2603合约压力位参考450 - 460元/桶 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 供应：12月OPEC+原油总产量4283.1万桶/日，环比减少23.8万桶/日，欧佩克原油产量环比增加10.5万桶/日，沙特环比增加2.7万桶/日，欧佩克2026年前三月暂停增产计划，美国原油产量上周下降但仍处同期高位 [8] - 需求：IEA1月报上调2026年石油需求增长预期至93万桶/日，EIA下调至110万桶/日，欧佩克维持增加138万桶/日预测，美国炼厂将进入春季检修开工率或走低，中国炼厂开工率回升 [8] - 库存：经合组织11月商业石油库存环比上升400万桶，高于去年同期7760万桶，略高于近5年均值30万桶，全球在途原油库存仍在高位，美国原油库存走高，成品油库存累库 [8] 期现市场 - 国际原油上周先扬后抑，主力合约处在近年同期最低位，SC原油跟随国际原油走势，上周B - W价差小幅走弱同比偏高，SC - 阿曼价差反弹同比偏低 [16][21][23] 供给端 - 钻井数量：截至去年12月全球油气活跃钻机数为1782台，环比减少30台，同比减少82台，美国钻机数量为546台，环比减少3台，同比减少43台 [27] - 欧佩克及沙特原油产量：12月OPEC+原油总产量环比减少23.8万桶/日，欧佩克原油产量环比增加10.5万桶/日，沙特原油产量环比增加2.7万桶/日 [31] - 美国原油产量：截至1月16日当周，美国原油产量1373.2万桶/日，环比减少2.1万桶/日，同比增加24.8万桶/日，12月页岩油产量922万桶/日，占原油总产量66%左右 [47] - 中国原油产量及进口量：2025年中国原油累计产量2.16亿吨，环比降低2.1%，同比增加1.54%，累计进口原油5.22亿吨，同比增加4.4% [51] 需求端 - 原油需求：2025年全球原油需求量为1.04亿桶/日，环比增加0.43%，同比增加1.10%，中国原油表观消费量7.91亿吨，同比增加3.44% [58] - 炼厂开工率：截至1月16日当周，美国炼厂开工率93.3%，环比降低2个百分点，同比提升7.4个百分点，将进入春季检修开工率或走低，中国炼厂开工率71.42%，环比上升0.8个百分点，同比上升1.75个百分点，国内主营炼厂开工率环比回升，独立炼厂开工率环比降低 [62][65] - 成品油产量及出口量：2025年1 - 12月中国汽油累计产量1.628亿吨，同比减少5.07%，出口801.28万吨，同比减少17.7%；柴油累计产量2.096亿吨，同比减少4.55%，出口668万吨，同比减少16.6%；煤油累计产量6161.66万吨，同比增加5.76%，出口2182.31万吨，同比增加14.61% [70][76][80] - 汽车、货车产量：2025年中国汽车累计产量3453.1万辆，同比增加10.4%，其中新能源汽车累计产量1662.6万辆，同比增加29%，新能源汽车对传统油品需求有替代效应 [85] 库存 - 石油库存：经合组织11月商业石油库存环比上升400万桶，高于去年同期7760万桶，略高于近5年均值30万桶，全球在途原油库存周度环比持平仍在高位 [91] - 美国原油库存：截至1月16日当周，美国商业原油库存增加360.2万桶，库欣原油库存增加147.8万桶 [93] - 美国成品油库存：截至1月16日当周，美国EIA汽油库存增加597.7万桶，馏分油库存增加334.8万桶，炼厂开工率走弱，终端消费偏弱，成品油总体累库 [96] - 中国原油库存：中国原油港口库存继续去库，同比偏高，交易所仓单库存低位持稳 [101] 宏观数据 - GDP&美元：展示中国、美国GDP同比增速及美元指数相关图表，但未提及具体数据结论 [105] - 非农&PMI：展示美国非农就业人数非季调及中国综合PMI相关图表，但未提及具体数据结论 [110]