报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期寒潮及地缘冲突事件发酵带动PG上行，但实际盘面涨幅有限，叠加PDH开工率大幅下滑，化工需求显著减弱，投资观点为短期偏多，建议投资者逢高做空为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 能化产品收盘价格监控 - 展示了美元兑人民币汇率、美元指数、沪金、沪银等多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势 [3] LPG影响因素分析 - 供给：上周液化气商品量总量约52.85万吨，到港量49万吨，部分炼厂恢复供应或自用减少使供应增加，本周暂无开停工消息但供应量或继续增加，驱动偏空 [4] - 需求：冬季取暖需求使燃烧需求好转，但PDH装置负荷转降、MTBE利润亏损等因素导致化工需求回落，驱动中性 [4] - 库存：上周厂内库存16.52万吨，港口库存199.68万吨，炼厂出货不畅库容率上涨，港口到船下降降库，需求收窄，驱动中性 [4] - 基差、持仓：周均基差华东317.80元/吨，华南715.40元/吨，山东359.40元/吨，总仓单量5898手，最低可交割地为华东地区，驱动偏多 [4] - 化工下游：PDH开工率62.25%，MTBE开工率58.15%，烷基化开工率37.41%，PDH制丙烯利润 -438.18元/吨，MTBE异构利润 -203元/吨，烷基化山东利润 -37.41元/吨，驱动偏空 [4] - 估值：PG - SC比价1.29，PG主次月差 -278元/吨，四季度气价坚挺，油气裂解价差有转弱趋势，驱动偏多 [4] - 其他：美国EIA原油库存超预期增加，中国石化与中国航油实施重组，美国对伊朗发起打击，寒潮影响天然气价格暴涨，特朗普政府相关事件引发地缘政治恐慌，驱动偏多 [4] 行情回顾 - 本期液化气期货主力合约跌后反弹，波动区间为4030 - 4220元/吨，国际原油与液化气价格走高，但国内市场供应量增长，下游抵触高价，化工需求下降，成交重心下移 [6] 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 - 展示了华东、华南、山东等地区民用气、醚后C4、进口气等的现货价格及基差情况，本周多地价格下跌 [9] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 展示了LPG各期货合约的价格、月间价差、跨月价差及主力合约套利情况，包括环比上周和上月的变化 [10] 炼厂装置检修计划 - 列出了中国主营炼厂、地方炼厂、PDH装置及液化气工厂的装置检修计划，包括检修装置、产能、时间等信息 [12][14] 中东现货价格 - 展示了CP丙烷、丁烷价格及贴水，MB丙烷、丁烷价格及贴水，FEI丙烷、丁烷价格及相关价差等数据 [15][26][29] 烷烃及烯烃深加工利润 - 涉及PDH制丙烯、PP、PP粉利润，MTO制丙烯、石脑油制丙烯利润，MTBE、烷基化油利润及相关开工率等情况 [197][207][213] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，有多年产业基本面和期现研究经验，在主流期货媒体发表文章多次，获多项交易所分析师奖项 [220]