报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 尿素检修装置有复产计划，日均产量提升，供应环比增加；各地区农业用备肥跟进，以储备采购为主，复合肥原料补库增加对尿素需求支撑；尿素企业库存水平同比偏低，近期产销偏稳，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 尿素盘面价格先弱后强，1月23日尿素2605合约收盘价1788元/吨，较上周下调3元/吨，跌幅0.17%，期间最高1797元/吨，最低1756元/吨；尿素现货河南市场日均价1727元/吨，较上周下调17元/吨，跌幅0.97% [3][4] - 尿素主力基差走弱，1月23日河南市场主力基差 - 61元/吨，周度基差运行区间（ - 61）— （ - 41）元/吨 [3][8] - 尿素5 - 9价差窄幅波动，1月23日5 - 9价差25元/吨，周度运行区间25 — 29元/吨 [3][8] 基本面变化 供应端 - 中国尿素开工负荷率85.99%，较上周提升2.4个百分点，其中气头企业开工负荷率58%，较上周提升3.82个百分点，尿素日均产量20.34万吨；云南、四川、河南部分检修装置复产，日产量增至20万吨以上，货源供应充足，下周四川地区检修装置计划恢复，供应端仍存增量预期 [3][11] 成本端 - 无烟煤市场价格稳中偏强，截至1月22日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价880 - 930元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨30元/吨 [3][15] 需求端 - 主要尿素生产企业平均预收5.9天，尿素企业周度产销率98.7%；农业需求目前以储备采购流向居多；工业需求方面复合肥产能运行率窄幅提升、三聚氰胺开工负荷率提升，整体产销偏稳 [17] - 复合肥企业产能运行率42.96%，较上周提升2.88个百分点；复合肥库存73.39万吨，较上周提升2.21个百分点，部分肥企为节后集中发货做储备货源，湖北硫基肥陆续恢复生产，河南高塔肥开工提升明显 [21] - 三聚氰胺企业开工负荷率59.27%，较上周提升4.98个百分点，周度产量3.178万吨；本周山西丰喜平陆P3、河南骏化、安徽华尔泰和山东舜天部分装置短停检修，山西丰喜平陆P3、山东合力泰、辛集九元和新疆奎屯锦疆部分装置检修结束后恢复生产；全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，板材市场需求支撑减弱 [25] 库存端 - 尿素企业库存82.2万吨，较上周减少1.8万吨，同比去年同期减少67.7万吨；尿素港口库存21.3万吨，较上周减少5.9万吨；尿素注册仓单13274张，合计26.548万吨，同比去年同期增加3570张，合计7.14万吨 [3][27] 重点关注 - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [3]