报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年开局国际地缘政治震荡，美欧关系面临“脱钩”，欧洲推动“技术主权”与“主权云”战略或影响美国企业在欧收入及跨大西洋数字贸易格局 [6] - 期指风偏积极，行情仍在“春季躁动”中，风格分化或收敛，资金或关注中盘蓝筹 [7][8] - 燃料油受情绪主导波动，需关注地缘冲突和基本面情况，供应暂无明显缺口但伊朗局势有不确定性 [10] 根据相关目录分别进行总结 金属板块 - 黄金白银：黄金再创新高，白银冲刺 100，Comex 黄金 2602 涨 2.11%、Comex 白银 2602 涨 3.51%，关注地缘政治及汇率等因素 [12][15] - 铜：铜矿扰动增加价格走强，沪铜主力合约涨 0.64%、夜盘涨 1.47%，智利 Mantoverde 铜金矿罢工等影响供应 [12][19] - 锌：偏强运行，沪锌主力收盘价涨 0.76%，伦锌 3M 电子盘收涨 1.11% [12][22] - 铅：LME 库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价跌 0.26%，伦铅 3M 电子盘收涨 0.07% [12][25] - 锡：震荡偏强，沪锡主力合约涨 5.03%、夜盘涨 4.09%，伦锡 3M 电子盘涨 7.49% [12][29] - 铝：偏强震荡，氧化铝底部盘整，铸造铝合金跟随电解铝，沪铝主力合约收盘价上涨 [12][32] - 铂钯：铂上涨势头猛烈，钯警惕补涨动能，铂金期货 2606 涨 8.21%，人民币现货纪金涨 6.18% [12][34] - 镍与不锈钢：镍印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈；不锈钢印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心 [12][39] 能源化工板块 - 动力煤：供需趋于双弱，短期价格窄幅波动，产地、港口价格环比持平 [66] - 对二甲苯、PTA、MEG：单边趋势偏强，节前受资金推动上涨，但基本面有累库格局，关注装置及需求变化 [12][68][74][75] - 橡胶：震荡运行，海外供应缩量成本有支撑，但进口量与库存施压 [78][79][81] - 合成橡胶：偏强运行，但关注边际估值压力，丁二烯基本面强推升成本 [82][84] - LLDPE：风偏继续外溢，基差走弱明显，下游抵触高价，中期关注供需压力 [85][86] - PP：排产低位维持，利润暂修复有限，年底基本面支撑弱，关注 PDH 装置变化 [88][89] - 烧碱：低位震荡，成本下滑、供需坍塌，春节前去库压力大，远月或有变化 [91][93] - 纸浆：震荡运行，下游需求低迷，港口库存有压力，关注采购和库存变化 [96][99] - 玻璃：原片价格平稳，市场需求尾声，库存有压，预计下月或推冬储政策 [103][104] - 甲醇：震荡有支撑，受地缘冲突和库存预期影响偏强运行，但 MTO 工厂检修或抑制涨幅 [107][110] - 尿素：震荡中枢上移，化工板块情绪偏暖叠加春耕预期，关注中游补库连续性 [112][113][114] - 苯乙烯：偏强震荡，短期市场情绪高涨，但下游利润被挤压，库存将季节性累库 [115][116] - 纯碱：现货市场变化不大，企业装置大稳小动，下游需求平平，价格弱稳震荡 [118][120] - LPG：短期地缘扰动偏强，丙烯趋势偏强但涨势放缓，关注装置检修和发运量变化 [122][123][130] - PVC：区间震荡，受化工品情绪支撑低位反弹，但基本面高产量、高库存格局难改 [133][134] - 燃料油：强势上涨，波动持续上升；低硫燃料油延续上行趋势，外盘现货高低硫价差再跌 [12][136] 农产品板块 - 棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强，关注马来西亚 UCO 参考价推出及产量情况 [159][160] - 豆油：美豆题材不足，油粕比回升，关注阿根廷大豆产量及天气情况 [159][161] - 豆粕：或跟随美豆震荡，美豆出口销售数据强劲及天气因素影响价格 [163][164][166] - 豆一：现货稳定，盘面反弹震荡，关注美盘大豆及国内供需情况 [163][164][166] - 玉米：震荡偏强，现货价格有变动，期货价格上涨，关注市场供需和进口情况 [167][168][169] - 白糖：低位整理，关注中国糖浆和预拌粉进口政策及产区销售进度 [171][172] - 棉花：震荡偏强，现货交投冷清，美棉受出口数据和技术性卖压影响 [176][177] - 鸡蛋：节前旺季现货偏强，期货价格有变动，关注现货价格和养殖成本 [181][182] - 生猪：腊八需求预期落地，关注供应矛盾，现货和期货价格有不同表现 [184][185][186] - 花生：震荡运行，现货价格平稳，期货价格小涨，关注市场供需和上货量 [188][189] 航运板块 - 集运指数（欧线）：震荡市，04 空单逐步减仓观望、10 空单酌情持有，关注运价指数和运力变化 [138][147][148]