报告行业投资评级 - 短期观望，预计玻璃价格围绕1050 - 1070区间震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货先跌后涨，周线收中阴线，供给上无产线变动，日熔量14.9万吨，全国厂家库存稳定，投机需求转弱，中游库存高位，华中出货受限库存转增，华东华南刚需支撑价格，需求上北方乏力，部分加工厂下旬放假，南方订单维持至月底，年前产销可能下滑，纯碱远兴二期预计1月末出货，成本重心下移，关注多玻璃空纯碱机会，后市厂家出货放缓，产销预期走弱，宏观政策预期降温，盘面缺上涨动力，技术上多方略占优，价格震荡调整 [3] 各章节内容总结 行情回顾 - 期货弱势运行，上周五玻璃05合约收在1064元/吨，周跌39元，现货价格截至1月23日，5mm浮法玻璃市场价华北1010元/吨（-10），华中1060元/吨（0），华东1190元/吨（0） [11] - 碱玻价差走扩，截至1月23日，纯碱期货价1198元，玻璃期货价1064元，两者价差134元/吨（+45），上周五玻璃05合约基差 - 4元/吨（+39），05 - 09价差为 - 106元/吨（0） [12][14] 利润情况 - 处于亏损状态，天然气制工艺成本1568元/吨（0），毛利 - 378元/吨（0）；煤制气制工艺成本1166元/吨（-3），毛利 - 156元/吨（-7）；石油焦制工艺成本1109元/吨（0），毛利 - 49元/吨（0），1月23日，河北工业天然气报价4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价185美元/吨，榆林动力煤589元/吨 [18] 供给情况 - 持平，上周五玻璃日熔量149,535吨/天（0），目前在产212条，有多条产线有冷修、复产、新点火和转产情况 [20][22] 库存情况 - 由降转增，截至1月23日，全国80家玻璃样本生产厂库存5321.6万重量箱（+20.3），华北库存845.3万重量箱（+8.2），华中库存593.5万重量箱（+5.5），华东库存1109.8万重量箱（-9），华南库存649.8万重量箱（-9），西南库存1097万重量箱（0），沙河厂库148万重量箱（-12），湖北厂库394万重量箱（+8） [24] 深加工情况 - 产销下滑，1月22日浮法玻璃综合产销率105%（+2%），1月23日，LOW - E玻璃开工率43.6%（-0.5%），1月中旬，玻璃深加工订单天数9.3天（+0.7） [28][29] 需求情况 - 年底汽车产销下降，12月份我国汽车产量329.6万辆，环降23.6万辆，同降7万辆，销量327.2万辆，环降15.7万辆，同降21.7万辆，12月份我国新能源乘用车零售133.7万辆，渗透率59.1% [35] - 房地产开发投资下降明显，12月我国房地产竣工20894万m²，同比降18%，新开工5313万m²（-19%），施工3824万m²（-47%），商品房销售9400万m²（-17%），1月12日 - 1月18日，30大中城市商品房成交面积总计138万平方米，环增4%，同降35%，12月房地产开发投资额4197亿元，同比降37% [42] 成本端 - 纯碱情况 - 基差走弱，截至上周末，重碱主流市场价华北1260元/吨（0），华东1235元/吨（0），华中1240元/吨（-10），华南1425元/吨（0），上周五纯碱2605合约收在1198元/吨（+6），纯碱华中05基差42元/吨（-16） [44][48] - 成本下降，截至上周五，纯碱利润 - 40元/吨（+4），上周五，湖北合成氨市场价2284元/吨（+135），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0），纯碱企业氨碱法成本1299元/吨（-31），毛利 - 96元/吨（0），联产法成本1698元/吨（-36） [50][52] - 库存下降，上周国内企业纯碱产量77.17万吨（环降0.36），其中重碱41.29万吨（环降0.09），轻碱35.88万吨（环降0.27），损失量为12.12万吨（环增0.36），上周末交易所纯碱仓单0张（环降3221），截至1月23日，纯碱全国厂内库存152.12万吨（环降5.38），其中重碱69.67万吨（环降4.13），轻碱82.45万吨（环降1.25） [59][62] - 表需改善，上周重碱表需45.42万吨，周环增4.22，轻碱表需37.13万吨，周环增1.03，上周纯碱产销率为106.98%，环增7.28%，12月样本浮法玻璃厂纯碱库存27.2天 [65]