报告行业投资评级 - 偏多 [3] 报告的核心观点 - 中东地缘局势升温，国际油价延续上涨势头，本周油价呈“地缘政治驱动”特征，价格在风险溢价与基本面压力博弈中剧烈震荡 [3][6] - OPEC+一季度继续暂停增产，原油长期供需维持偏宽松格局，当前中东地缘局势紧张，短期仍是行情主要驱动，预计油价偏强表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期影响为中性，EIA上调2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA公布的2025年12月OPEC与Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期影响为中性，EIA下调2026年并首次公布2027年全球原油及相关液体需求增速预测，OPEC保持2026年并首次公布2027年预测，IEA小幅上调2025和2026年预测 [3] - 库存短期影响为中性，美国至1月16日当周商业原油及成品油库存有不同幅度增加 [3] - 产油国政策中长期影响为中性，OPEC+重申2026年第一季度维持产量稳定，俄罗斯副总理提及产量及制裁影响，美国能源部长对石油行业提出要求 [3] - 地缘政治短期影响偏多，伊朗表示将强硬回应攻击，美国向中东增兵并对伊朗实施新一轮制裁 [3] - 宏观金融短期影响为中性，美国上周初请失业金人数等数据有变化，美联储1月降息概率低 [3] - 投资观点偏多，预计油价偏强表现；交易策略建议单边和套利均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格多数上涨，如SC原油、Brent原油、WTI原油等，部分下跌，如燃料油、航空煤油等 [4] - 期货仓单数量部分减少，如FU高硫燃料油、LU低硫燃料油等，SC原油无变化 [4] - 月差方面，近月月差小幅走强，内外价差小幅扩大；成品油月差走强明显 [4][9][16] - 远期曲线呈现近月Back结构，远月Contango结构 [22] - 裂解价差方面，汽柴油裂解价差走强，航煤裂解价差回落 [25][36] 原油供需基本面数据 - 产量方面，2025年12月全球原油产量小幅下降，美国周度原油产量减少，钻井平台数不变 [57][80] - 库存方面，美国商业库存和库欣库存增加，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [81][90] - 美国需求方面，炼厂开工率下降，汽柴油隐含需求减少 [111] - 中国需求方面，2026年第4周中国成品油独立炼厂和山东地炼常减压产能利用率环比下跌 [122] - 中国炼厂利润方面，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差稳定 [123] - 宏观金融方面，美债收益率和美元指数反弹 [135] - CFTC持仓方面，Brent原油投机性净多头寸增加 [145]