报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃估值短暂修复，等待逢高沽空。本周成本端地缘局势升级，原油价格偏强震荡，加强聚烯烃成本端支撑；供应端检修量下降，产量放量；需求端PE下游开工持续下滑，PP有注塑支撑，整体开工持稳；预计PE主力合约区间内偏弱震荡，关注6600支撑，PP主力合约震荡偏弱，关注6500支撑，以逢高沽空为主 [8] - 塑料供需矛盾仍存，预计震荡运行 [9] - PP趋势压力较大，短期震荡偏弱 [50] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 周行情回顾 - 1月23日塑料主力合约收盘价6865元/吨，周环比+2.54%；LDPE均价9033.33元/吨，环比-1.28%；HDPE均价7200元/吨，环比-0.52%；华南地区LLDPE（7042）均价6987.78元/吨，环比+0.38%；LLDPE华南基差收于122.78元/吨，环比-58.33%；5 - 9月差-22元/吨（+6） [8][11] 重点数据跟踪 - 月差：1 - 5月差2026/1/23为21元/吨（+196），5 - 9月差为-22元/吨（+6），9 - 1月差为1元/吨（-202） [15] - 现货价格：不同地区不同品类聚乙烯价格有涨有跌，如华北地区薄膜主流价7516元/吨（+53），华东地区薄膜主流价7579元/吨（-7）等 [17][18] - 成本：上周WTI原油报收61.28美元/桶，较上周+2.06美元/桶，布伦特原油报收65.39美元/桶，较上周+1.19美元/桶；无烟煤长江港口报价为1070元/吨（-0） [20][68] - 利润：油制PE利润为-530元/吨，较上周+1元/吨，煤制PE利润为244元/吨，较上周+27元/吨 [25] - 供应：本周中国聚乙烯生产开工率84.67%，较上周+3.08个百分点，聚乙烯周度产量69.89万吨，环比+4.34%；本周检修损失量8.95万吨，较上周-2.32万吨 [8][31] - 2026年投产计划：多家企业有聚乙烯装置投产，总计产能550万吨 [34] - 检修统计：多家企业聚乙烯装置处于停车检修状态，部分装置开车时间暂不确定 [35] - 需求：本周国内农膜整体开工率为36.32%，较上周-0.61%；PE包装膜开工率为44.96%，较上周-3.19%，PE管材开工率29.00%，较上周-0.33% [8][37] - 下游生产比例：目前线型薄膜排产比例最高，占比34.7%，与年度平均水平相差1.9%；线型茂金属与年度平均数据差异明显，占比5.1%，与年度平均水平相差1.6% [41] - 库存：本周塑料企业社会库存47.74万吨，较上周-0.69万吨，环比-1.42% [43] - 仓单：聚乙烯仓单数量为10474手，较上周-153手 [47] 聚丙烯部分 周行情回顾 - 1月23日聚丙烯主力合约收盘价6656元/吨，较上周末+160元/吨，环比+2.46%；聚丙烯相关产品价格有不同程度涨跌 [51][53] 重点数据跟踪 - 下游现货价格：PP粒T30S价格7500元/吨（0），PP粉225价格7000元/吨（+100）等 [56] - 基差：1月23日，生意社聚丙烯现货价报收6580元/吨（+0.05%）；PP基差收-76元/吨（-157），1 - 5月差-11元/吨（+250） [58] - 月差：1 - 5月差2026/01/23为-11元/吨（+250），5 - 9月差为-32元/吨（+6），9 - 1月差为43元/吨（-256） [66] - 成本：同塑料成本数据 [68] - 利润：油制PP利润为-465.07元/吨，较上周+154.20元/吨，煤制PP利润为-340.73元/吨，较上周+77.58元/吨 [73] - 供应：本周中国PP石化企业开工率76.02%，较上周+0.40个百分点；PP粒料周度产量达到78.49万吨，周环比+1.18%；PP粉料周度产量达到5.54万吨，周环比-2.65% [8][79] - 检修统计：多家企业聚丙烯生产线处于停车检修状态，部分装置开车时间暂不确定 [82] - 需求：本周PP下游平均开工率52.87%（0.34%）；塑编开工率42.04%（-0.56%），BOPP开工率64.02%（+0.46%），注塑开工率60.20%（2.27%），管材开工率37.33%（-0.84%） [8][84] - 进出口利润：本周聚丙烯进口利润-386.92美元/吨，相比上周-135.39美元/吨；出口利润-34.09美元/吨，相比上周+4.54美元/吨 [90] - 库存：本周聚丙烯国内库存43.29万吨（0.44%）；两油库存环比8.70%；贸易商库存环比-6.14%；港口库存环比-7.51%；本周塑编大型企业成品库存为930.76吨，环比-2.93%，BOPP原料库存12.50天，环比+4.60% [92][95] - 仓单：聚丙烯仓单数量为17250手，较上周-258手 [99]