报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货市场表现坚挺，江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格继续上涨，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，上周原木期货估值小修复，小幅反弹，当前市场整理市场情绪较强，短期考虑750 - 800区间参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月23日，原木2601价格772.5元无涨跌，原木2603价格776元涨7.5元、涨幅0.98%，原木2605价格788.5元涨2.5元、涨幅0.32%，原木2607价格799元跌0.5元、跌幅0.06%，主力合约基差 - 36元，较1月22日跌7.5元 [2] - 多个港口不同规格辐射松和云杉现货价格1月23日较1月22日无变化，外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价1月23日较1月16日无变化 [2] - 1月26日人民币兑美元汇率6.949，较1月25日跌0.01，进口理论成本752.91元，较1月25日跌0.92元 [2] 供给 - 12月31日港口发运量（新西兰→中日韩）204万立方米，较11月30日增加14.8万立方米、涨幅7.82%，离港船数55艘，较11月增加6艘、涨幅12.24% [2] - 2026年1月19 - 25日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加0条、周环比增加0%，到港总量约35万方，较上周减少1.9万方、周环比减少5% [3] 库存 - 1月16日中国针叶原木总库存257万方，较1月9日减少12万方、降幅4.46%，山东库存192万方，较1月9日减少4万方、降幅2.04%，江苏库存41.08万方，较1月9日减少7.4万方、降幅15.18% [2][3] 需求 - 1月16日中国原木日均出库量6.16万立方米，较1月9日增加0.41万立方米、涨幅7%，山东日均出库量2.79万立方米，较1月9日增加0.45万立方米、涨幅16%，江苏日均出库量2.28万立方米，较1月9日减少0.07万立方米、降幅3% [3]