报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期油价因地缘冲突供应担忧与基本面利好反弹，但2026Q1累库压力压制反弹高度；贵金属重心抬升但需警惕资金获利了结波动；有色受美元指数等影响走势分化；黑色系整体供需格局有改善预期但受制约；能化产品受地缘、成本、需求等因素影响表现各异；农产品受天气、政策、进出口等因素影响行情不同；金融市场中A股偏强基础未变，债市收益率震荡概率大 [2][3][8] 各行业总结 能源化工 - 原油：美制裁伊朗、Tengiz油田停产及美国寒潮致近期油价反弹，但2026Q1累库压力大压制反弹高度 [2] - 贵金属：地缘风险令重心抬升，但黄金、白银突破整数关口后需警惕资金获利了结，技术指标待修复 [3] - 铜：沪铜受贵金属情绪及美元疲软推动高开，关注智利铜矿罢工及印尼Grasberg产能恢复 [4] - 铝：沪铝反弹后高位震荡，关注金银突破整数关口方向变化 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，市场活跃度低，废铝紧、利润低、过剩局面难改 [6] - 氧化铝：运行产能高，减产未现，过剩显著，现货承压，盘面反弹空间有限 [7] - 锌：矿山受阻对锌价影响有限，美元指数走弱支撑有色，沪锌区间震荡，把握高位空配机会 [8] - 铅：原生铅炼厂复产，再生铅利润承压，开工预期不强，沪铅区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍大涨，不锈钢消费淡季，期现基差走扩，短期政策情绪主导，延续多头思路 [10] - 锡：内外锡价涨，市场看好AI投资提振远景需求，LME现货贴水扩大，社库增加 [11] - 碳酸锂：创新高，下游接受度弱，采购刚需为主，期价高位震荡，注意风险防控 [12] - 多晶硅：抢出口使海外订单增加，但产业链传导下现货成交偏弱，盘面后续探涨有压力 [13] - 工业硅：主产区开工环比持稳，供应端关注头部企业减产，需求走弱，库存增加，盘面偏强运行 [14] - 螺纹&热卷：钢价小幅反弹，螺纹表需回落、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存下降 [15] - 铁矿：盘面震荡，全球发运季节性回落，国内港口库存增加，需求端冬储补库需求仍存 [16] - 焦炭：价格反弹，首轮提涨搁置，焦化利润一般，库存增加，盘面大概率区间震荡 [17] - 焦煤：价格反弹，蒙煤通关量增加，库存小幅抬升，价格较难大幅下行，区间震荡为主 [18] - 硅锰：价格反弹，锰矿港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，建议反弹做空 [19] - 硅铁：价格反弹，受政策影响强势，供应下行，库存下降，建议反弹做空 [20] - 集运指数（欧线）：市场震荡，“弱现实”压制盘面，后续近月关注需求“抢运”，远月看中东局势 [21] - 燃料油&低硫燃料油：低碳回调，高硫偏强，地缘冲突支撑高硫预期，低硫后续压力或显现 [22] - 沥青：成本有支撑，但终端需求清淡，短期震荡偏强 [23] - 尿素：现货暂稳，下游开工提升，生产企业去库，行情大概率区间内偏强震荡 [24] - 甲醇：期货波动加剧，海外装置开工低，港口库存高，但一季度进口缩减预期有支撑，行情偏强 [25] - 纯苯：上涨动能减弱，下游抵触高价，供需阶段性好转，短期偏强震荡 [26] - 苯乙烯：宽幅上涨，但下游畏高，行业利润下滑，或制约上行空间，供需博弈加剧 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应无压力，下游观望；聚乙烯供应压力增加，需求减弱；聚丙烯现货压力不大，需求偏弱 [28] - PVC&烧碱：PVC偏强，库存有压力，有望去产能；烧碱主力合约震荡，行业高开工高库存，利润压缩 [29] - PX&PTA：上半年PX多配，但当前需求下滑，春节前后累库，短期化工情绪好转，关注装置重启 [30] - 乙二醇：产量下降，聚酯负荷下降，春节前后累库，短期关注资金表现，二季度供需或改善 [31] - 短纤&瓶片：短纤企业负荷高、库存低，产销放量；瓶片开工下降，加工差修复，长线产能有压力 [32] - 玻璃：库存上涨，后续或累库，产能波动不大，加工订单低迷，估值偏低，跟随宏观情绪 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：供应减少，库存增加，成本支撑强，市场情绪乐观，策略偏多 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕震荡，南美丰产预期主导，但巴西大豆收割受天气影响，关注收获情况及加菜籽进口 [35] - 豆油&棕榈油：国内棕榈油和豆油偏强，美国生物质柴油政策利多，关注印尼和马来西亚政策及供需情况 [36] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽供应充裕，出口低迷，国内菜系下游库存低，菜油供给或略紧张，底部震荡 [37] - 豆一：国产大豆主力合约价格回升，关注政策和现货指引 [38] - 玉米：现阶段价格偏强，关注东北售粮进度及拍卖情况，短期期货震荡为主 [39] - 生猪：春节前供需双旺，节后供应压力释放、需求弱势，产能去化或放缓 [40] - 鸡蛋：价格南强北弱，春节备货推动价格强势，中长期基本面改善，盘面逢低做多 [41] - 棉花：美棉震荡回落，郑棉高位震荡，需求总体持稳，关注新疆种植面积变化 [42] - 白糖：美糖震荡，国际关注印度和泰国生产数据，国内关注广西产量预期差 [43] - 苹果：期价震荡，交易重心转向需求，关注后期需求及去库速度 [44] - 木材：期价低位，供应减少，需求增加，低库存有支撑，操作观望 [45] - 纸浆：期货偏震荡，下游需求弱，港口库存累库，关注原纸价格提涨 [46] 金融 - 股指：A股三大指数收涨，期指主力合约涨跌不一，市场关注美元流动性和地缘问题，A股偏强震荡 [47] - 国债：债市上周偏强，短期内或难走出“阴跌快涨”框架，关注曲线做陡和平机会 [48]