市场表现与资产复盘 - 报告期内（2026年1月19日至25日），伦敦现货白银价格大涨14.5%，突破100美元/盎司大关至103.2美元/盎司[3] - 同期黄金价格上涨8.5%，续创历史新高[3] - 受地缘政治等因素影响，美国市场一度遭遇股债汇三杀，10年期美债利率升至4.3%[5] - 欧洲经济意外指数由负转正，从1月15日的-0.015升至0.04，为近一年来首次回正[9][10] 宏观经济数据 - 美国经济数据整体稳健，但经济意外指数从1月16日的0.148微降至0.129[9] - 美国11月居民实际个人可支配收入已显著低于2015-2019年的疫情前趋势线[12] - 美国居民个人储蓄率近几个月显著下滑[12] 政治与政策事件 - 特朗普威胁若加拿大推进与中国的贸易协议，可能对加所有商品征收100%关税[1][20] - 美联储主席人选可能于下周公布，市场对候选人里德的预期概率大幅上升[1][21][23] - 美国最高法院就特朗普诉库克案举行辩论，预期最终可能以7-2的投票结果判决解雇行为违法[25] - 美国众议院以341票对88票通过了一项为国防部等五个部门提供全年拨款的法案[26] 前景展望与风险 - 市场已完全定价美联储1月会议不会降息，关注点转向其对经济和未来路径的评估[1][17] - 尽管存在政府关门风险，但分析认为两党在中期选举前大概率会避免停摆，且影响将小于去年11月[1][6][27] - 主要风险包括特朗普关税案判决超预期、美联储降息幅度过大引发通胀失控或维持高利率过久引发流动性危机[1][29]