行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持 [1] 报告核心观点 - 报告认为，受防水材料涨价及市场风格切换影响，建材板块近期表现较好，尤其内需涨价逻辑相关标的涨幅居前 [3] - 展望2026年，消费建材行业弹性明显，防水、涂料、石膏板等行业均有持续涨价预期，在竞争格局改善及反内卷政策环境下，行业将持续延续涨价逻辑 [3] - 水泥行业中期维度看，在限制超产政策下产能有望持续下降，产能利用率将大幅提升并带来利润弹性 [3] - 玻璃行业短期供需矛盾仍存，价格预计保持低位震荡 [4] - 玻纤行业受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [4] - 消费建材行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [4] 上周行情回顾 - 过去一周（2026年01月19日至01月25日），申万建筑材料行业指数上涨9.23%，在申万31个一级子行业指数中排名第1位 [5] - 同期，上证指数上涨0.83%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62% [5] 水泥行业分析 - 年末全国水泥市场逐步进入淡季，全国需求呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下区域分化明显，民用市场需求相对刚性 [3][8] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [8] - 未来两周，受降温天气及春节临近工人返乡影响，水泥需求预计明显减弱，后期价格将以弱稳运行为主 [8] 玻璃行业分析 - 玻璃行业需求端受地产影响，2025年呈现持续下行态势 [4] - 短期来看，传统旺季订单改善力度一般，中间商库存相对较高，下游终端需求改善有限 [4][14] - 供给端，近期（2025年12月下旬）多条产线冷修，但考虑到整体供需压力仍存，价格短期预计保持低位震荡 [4][14] 玻纤行业分析 - 需求端，临近年关，各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡 [4] - 供给端，2025年12月中国巨石桐乡3线冷修完毕并重新点火 [4] - 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，产品结构升级明确（一代、二代及三代Q布），行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [4] 消费建材行业分析 - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争已无向下空间 [4] - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [4] - 2026年可期待龙头企业的盈利改善 [4] 关注公司 - 报告建议关注的消费建材公司包括：东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、北新建材 [3][4] - 报告建议关注的水泥公司包括：海螺水泥、华新建材 [3] - 报告建议关注的玻璃公司包括：旗滨集团 [4] - 报告建议关注的玻纤公司包括：中国巨石、中材科技 [4] 本周重点公告摘要 - 青龙管业：发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.25至1.80亿元，同比下滑53.31%至32.77% [16] - 韩建河山：发布筹划重大资产重组停牌公告，拟以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权 [16] - 西部建设：发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-5.5至-8.8亿元 [16] - 蒙娜丽莎：发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为0.45至0.66亿元 [17]