报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期以震荡走势为主，红枣中长期偏空，橡胶系短期偏强且中长期有走强预期 [1][4][5] 各品种总结 白糖 行情复盘 - SR605合约周五收盘价5180元/吨，日涨幅0.43%，夜盘收5168元/吨；SR609合约收盘价5195元/吨，日涨幅0.33%，夜盘收5184元/吨 [1] 重要资讯 - 周五广西白糖现货成交价为5272元/吨，上涨51元/吨；广西制糖集团报价区间为5270 - 5360元/吨，少数上调10元/吨；云南制糖集团报价5130 - 5180元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5570 - 5800元/吨，少数上调10元/吨 [1] - 2025/26榨季国内食糖产量预计约3435万吨，消费量估计约2850万吨，较上榨季增加40万吨 [1] - 截至1月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为48艘；港口等待装运的食糖数量为178.16万吨，此前一周为166.29万吨，环比增加11.87万吨，增幅7.13% [1] - 2025/26榨季12月期间，印度汽油中的乙醇掺混比例首次达到20% [1] - 截至2025年11月底，俄罗斯食糖库存为292万吨，较2024年同期的334万吨减少42万吨，降幅12.57%；食糖消费量截至12月1日达到595万吨 [1] - 周五郑商所白糖仓单13745张，日环比 - 11张 [1] 市场逻辑 - 外盘：上周ICE原糖横盘整理，巴西当期产糖量同比减少0.1万吨，累计产糖量略高于去年同期，泰国制糖进程追赶，印度产糖量同比增量，海外糖市后续供应压力仍存，预计短期区间运行 [1] - 内盘：上周郑糖重心下移，国内北方甜菜糖生产尾声，南方入制糖高峰期，新糖集中上市，下游按需采购，节前备货成交温和，对盘面难提振，预计本周震荡 [1] 交易策略 - SR605关注5100 - 5300活动区间，操作上高抛低吸，关注资金与情绪转换 [3] 红枣 行情复盘 - CJ605合约周五收盘价8800元/吨，日涨幅0.63%；CJ609合约收盘价9040元/吨，日涨幅0.44% [4] 重要资讯 - 本周36家样本点物理库存在14068吨，较上周减少347吨 [4] - 周五河北特级红枣批发价9.27元/公斤，日环比 + 0.01元/公斤 [4] - 上周河北市场各等级价格参考超特11.30 - 12.00元/公斤，特级8.80 - 10.50元/公斤，一级7.80 - 8.50元/公斤，二级6.70 - 7.40元/公斤，三级5.80 - 6.30元/公斤 [4] - 周五广东如意坊市场到货车辆8车，日环比 + 2车 [4] - 周五红枣仓单3298张，日环比 + 0张 [4] 市场逻辑 - 近期红枣期价震荡偏弱，基本面可供交易信息有限，节前备货氛围一般，供应压力压制价格，预计后市向下寻找历史前低支撑，中长期偏空 [4] 交易策略 - CJ605合约前期空单持有，未入场者逢高沽空 [4] 橡胶系 行情复盘 - 截至1月23日，RU2605合约收盘价为16315元/吨，日涨幅2.93%；NR2603合约收盘价为13095元/吨，日涨幅2.83%；BR2603合约收盘价为12930元/吨，日涨幅5.38% [5] 重要资讯 - 周五泰国原料胶水价格57.6泰铢/公斤（0.3/0.52%），杯胶价格53泰铢/公斤（0.8/1.53%） [5] - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94% [5] - 本周上海全乳胶16000元/吨，400/2.56%；20号泰标1950美元/吨，45/2.36%，折合人民币13636元/吨；20号泰混15200元/吨，320/2.15% [5] - 周五RU与NR主力价差为3220元/吨，环比走扩105元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 1115元/吨，环比走缩145元/吨 [5] - 周五丁二烯山东鲁中地区送到价格在10850 - 11150元/吨左右，华东出罐自提价格在10500元/吨左右 [5] - 周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格宽幅上涨，山东市场大庆BR9000价格涨850至12700元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨600元/吨至12800元/吨 [5] 市场逻辑 - 天然橡胶：上周先抑后扬，周初受宏观情绪和基本面影响下跌，后受合成胶走强和资金流入带动上涨；供应方面国内产区停割，海外泰国北部割胶尾声，越南预计月度停割；需求方面全钢胎与半钢胎样本企业产能利用率分化；库存持续累库；基本面多空交织，短期关注合成胶表现和资金流动，中长期有走强预期 [5] - 合成橡胶：上周BR主力合约周四夜盘涨停，受丁二烯价格影响，近期丁二烯港口库存减少，上半年无新增装置投产，资金流入助推，短期丁二烯货源偏紧提振价格，警惕回调风险 [5] 交易策略 - 橡胶系多单持有，天胶关注前高附近压力表现，BR持有观望或部分止盈 [6]