报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场资金加速流入使纯苯苯乙烯大幅上涨，苯乙烯基本面转好，市场偏强运行，投资观点为震荡，交易单边偏多 [1][4] - 苯乙烯价格强势上涨创近期新高，驱动因素有国内库存去化、中东供应扰动及检修预期引发出口套利窗口打开、下游聚合物厂商集中补库，成本有支撑但涨幅源于供需边际收紧，生产利润显著修复，短期市场在低库存与利润修复支撑下偏强运行，化工市场获资金大幅加仓，供需基本面边际改善 [131] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 苯乙烯供给偏多，苯乙烯与石脑油、苯的价差使非一体化装置利润修复 [4] - 需求偏多，截至2026年1月19日，江苏纯苯港口样本商业库存较上期去库2.7万吨，环比降8.33%，较去年同期累库15.4万吨，同比升107.69%，1月12 - 18日到货0吨，提货约2.7万吨 [4] - 库存中性，截至2026年1月19日，江苏苯乙烯港口样本库存总量较上周期减0.71万吨，幅度 - 7.06%，商品量库存在5.89万吨，较上周期减0.1万吨，幅度1.67% [4] - 基差偏多，苯乙烯基差走强，中东装置不可抗力传闻使下游采购意愿增加 [4] - 利润中性，苯乙烯 - 石脑油、苯价差扩大，利润明显修复 [4] - 估值中性，市场情绪亢奋，资金流入，海外出口需求推动价格上涨 [4] - 宏观政策偏多，外交部发言希望伊朗保持稳定，各方通过对话解决分歧 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油受地缘政治影响，伊朗局势紧张 [6] - 苯乙烯非一体化装置利润扩张，库存去化，供给端收缩 [15][27] - 纯苯因资金涌入化工品种受益上涨 [37] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游ABS价格回升 [50] - PS生产毛利低位，需求进入淡季 [63] - EPS库存处于高位 [74] - 苯胺产量和毛利回升 [85] - 海外苯乙烯市场企稳回升，受春季前补库预期及装置检修推动，生产成本回落，利润短暂修复，月差收窄反映供应趋紧预期 [93] - 苯酚港口库存快速下滑 [95] - 己二酸利润与负荷下滑 [106] - 己内酰胺负荷和库存上涨 [118] - 家电需求等待增量出现 [126]