报告行业投资评级 - 生猪行业投资观点为中性 [3] 报告的核心观点 - 生猪市场近月需求旺季不旺，远月产能去化有支撑；供给上供应压力持续，出栏增加且二育介入使库存累积；需求虽有冬至备货提振但规模有限且有后续需求真空预期；库存方面屠企和冻品库容率处于同期低位；基差/价差上现货价小涨，期货LH2601合约基差扩大；利润上养殖企业仍亏损但程度减轻，猪粮比价低于盈亏平衡点；估值上期货价贴近养殖现金成本但距最低仓单成本有距离；宏观及政策上国内多项刺激政策有助于提振远期猪肉需求；盘面或底部震荡，交易策略单边和套利均建议观望，需关注二育需求和饲料价格 [3] 各目录总结 主要观点及策略概述 - 生猪市场各影响因素驱动及逻辑：供给偏空因供应压力与库存累积；需求偏空因备货提振有限；库存偏多因库容率低；基差/价差中性因现货小涨基差扩大；利润中性因仍亏损但程度减轻；估值中性因期货价与成本关系；宏观及政策偏多因国内刺激政策；投资观点中性，盘面或底部震荡；交易策略单边和套利均观望，关注二育需求和饲料价格 [3] 生猪基本面数据 - 展示了河南标猪、肥猪、仔猪出栏价，前三级白条价格，样本及农业农村部能繁母猪存栏量及环比、同比，五省样本新生健仔数、商品猪出栏数，产房及育肥出栏存活率，商品猪存栏结构，标肥价差、南北价差，出栏及宰后均重，头部企业出栏情况，屠宰情况（日度屠宰量、屠企开工率、鲜销率、库容率），新发地等市场白条批发及到货量，毛白价差，自繁自养及外购仔猪利润，猪粮比，育肥猪饲料价格等数据的图表 [9][11][43] 生猪资金面数据 - 展示了11、01、03、05合约基差，期货月差（03 - 05、01 - 05、11 - 01、01 - 03合约价差）等数据的图表 [63][70]