核心观点 - 报告基于历史盈利回归分析，看好化工行业将迎来更长的上行周期，并建议在资产配置中关注化工、有色板块及AI应用 [6] - 报告认为2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，显示消费规模稳步扩大，并建议关注餐饮供应链修复及新消费等结构性机会 [10][13] - 报告对上交易日A股市场持相对积极看法，认为主要指数短线仍有震荡盘升动能，并指出光伏设备、电池等多个板块表现活跃 [21][22][23] 重点推荐 资产配置周报：化工周期 - 全球大类资产表现：在1月23日当周，全球股市除A股外普遍收跌，科创50指数表现亮眼；主要商品中原油、黄金、铜、铝均收涨；美元指数下跌1.88%至97.50，离岸人民币对美元升值0.27% [4] - 国内权益市场：至1月23日当周，市场风格表现为周期 > 成长 > 消费 > 金融，日均成交额为27750亿元；申万一级行业中，建筑材料(+9.23%)、石油石化(+7.71%)、钢铁(+7.31%)涨幅居前 [5] - 化工行业观点：化工行业具有约七年的周期，自2021年初高点回调超4年后，目前已具备向上属性；2007年及2021年行业ROE高点分别为16.32%和17.6%，而2026-2024年间申万基础化工平均ROE为10.14%，当前周期向好将更持续，主要基于欧洲及日韩落后装置出清、国内新增项目放缓及全球经济缓慢复苏；从资产配置角度，看好2026年商品表现，重点推荐化工、有色板块及AI在行业的应用 [6] - 利率与汇率观点：短期资金利率有望企稳；中长期国债收益率普遍小幅下行，预计中长端债利率仍将高位徘徊；美债预计高位震荡；人民币因国内经济韧性及结汇需求上升仍处于有利位置 [7] 12月社零报告专题 - 总体情况：2025年12月社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9%，低于Wind一致预期的1.5% [10] - 分地域：城镇消费品零售额38429亿元，同比增长0.7%，增速环比下降0.3个百分点；乡村消费品零售额6707亿元，同比增长1.7%，增速环比下降1.1个百分点；2025年县乡市场规模占社零总额比重为38.7% [10] - 分渠道：1-12月网上商品和服务零售额累计同比增长8.6%，实物商品网上零售额累计同比增长5.2%；12月网上商品和服务零售额当月同比增长1.49%，环比增长1.82个百分点；全年限额以上零售业实体店商品零售额同比增长1.7%，仓储会员店、集合店、无人值守商店零售额保持两位数增长 [10] - 分商品及服务：12月餐饮收入5738亿元，同比上涨2.2%，增速环比下降1.0个百分点；商品零售39398亿元，同比增长0.7%，增速环比下降0.3个百分点 [11] - 大类商品表现：12月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比增速分别为+2.59%、+2.92%、-7.32%、-0.70%，增速分别较上月环比变化-0.34、-1.44、+3.21、+3.50个百分点 [11] - 价格指数：12月CPI同比上升0.8%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI同比下降1.9%，为2024年9月以来最小降幅；PPI-CPI剪刀差为-2.7% [12] - 投资建议：关注结构性机会，一是困境反转方向，如餐饮供应链修复，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨；二是新消费方向，如零食、茶饮、宠物赛道，建议关注盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份 [13] 财经新闻 - 商业航天规划：《酒泉市商业航天产业发展规划（2026—2035年）》正式发布，提出建设国家商业航天发射基地等战略定位，并规划构建“一港两区、多点联动”产业格局，发展航天发射与试验、火箭制造与测试等7大产业 [14] - 消费促进工作会议：全国市场运行和消费促进工作会议召开，部署2026年重点工作，包括坚持扩大内需、编制扩大消费“十五五”规划、实施提振消费专项行动、促进汽车家居等大宗消费、培育新型消费等 [17] - 日本央行利率决议：日本央行维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期；同时公布2025-2027财年核心CPI预期中值分别为2.7%、1.9%、2.0%，实际GDP增速预期中值分别为0.9%、1.0%、0.8% [18] - 日本众议院解散：日本众议院于1月23日正式解散，选举投票定于2月8日进行，从解散到投票间隔16天，创二战后最短纪录 [19] A股市场评述 - 指数表现：上交易日上证指数收盘上涨0.33%，收于4136点；深成指上涨0.79%，创业板指上涨0.63%；周线层面，上证指数周涨幅0.83% [21][22] - 市场技术分析：上证指数日线技术指标尚未明显向好，但30分钟、60分钟线指标修复，短线或仍有震荡盘升动能；深成指日线指标修复为金叉，创业板日线指标尚未修复，但两指数60分钟线指标明显修复 [21][22] - 板块与个股活跃度：上交易日同花顺行业板块中收红板块占比94%，收红个股占比71%；涨超9%的个股有169只，跌超9%的个股仅1只 [22] - 领涨板块：光伏设备板块大幅收涨10.07%，板块内多股涨停；能源金属、小金属、工业金属、贵金属、军工电子、电池等板块收涨明显；电池板块大涨3.93%，大单资金净流入超33亿元 [23] - 行业涨跌幅：涨幅前五的行业为航天装备Ⅱ(+9.63%)、光伏设备(+8.69%)、风电设备(+5.56%)、军工电子Ⅱ(+5.41%)、饰品(+4.95%) [25] 市场数据 - 资金与利率：融资余额27075亿元；7天逆回购利率1.4%；10年期中债到期收益率1.8298%；10年期美债到期收益率4.24% [27] - 股市指数：上证指数4136.16点；创业板指数3349.50点；恒生指数26749.51点；道琼斯工业指数49098.71点 [27] - 外汇与商品：美元指数97.5048；美元/离岸人民币6.9490；COMEX黄金4983.10美元/盎司；WTI原油61.07美元/桶；LME铜13128.50美元/吨 [27]