量化模型与构建方式 根据提供的研报内容，报告主要对可转债市场进行跟踪和描述性分析，并未涉及需要主动构建的量化模型（如多因子选股模型、预测模型等）或需要从底层数据计算合成的量化因子（如价值、动量等因子）。报告中使用的是市场已有的、由第三方（如Wind）编制和发布的策略指数，用于展示不同维度可转债的历史表现。 因此，本报告涉及的“策略”可被视为基于特定规则构建的可转债策略指数，其本身可看作一种规则化、透明化的投资组合构建思路。以下对这些策略指数进行总结： 1. 策略指数名称：万得可转债双低指数[27]；构建思路：选取同时具备“低价格”和“低转股溢价率”特征的可转债构成组合，是一种常见的可转债防御型或平衡型策略。 2. 策略指数名称：万得可转债高价低溢价率指数[27]；构建思路：选取“高价格”但“低转股溢价率”的可转债构成组合，这类转债股性较强，偏向于进攻型策略。 3. 策略指数名称：万得可转债高价指数、中价指数、低价指数[24][25]；构建思路：根据可转债的市场价格进行分组，构建不同价格区间的可转债组合，以反映不同债性/股性转债的市场表现。 4. 策略指数名称：万得可转债大盘指数、中盘指数、小盘指数[27][31]；构建思路：根据可转债对应正股的市值规模进行分组，构建不同规模板块的可转债组合。 5. 策略指数名称：万得可转债AAA指数、AA+指数、AA指数、AA-及以下指数[23][24]；构建思路：根据可转债的信用评级进行分组，构建不同信用等级的可转债组合。 策略指数的回测效果 报告通过图表展示了上述策略指数在近一年（约2025年2月至2026年1月）的历史累计涨跌幅走势[23][25][27][31]，但未提供具体的量化指标（如年化收益率、最大回撤、夏普比率、信息比率IR等）。因此，无法列出具体的指标取值。 量化因子与构建方式 报告未涉及需要从原始数据（如价格、财务报表）中计算并用于预测的量化因子（Alpha因子）的构建。报告核心使用的指标为市场通用指标： 1. 指标名称：转股溢价率；指标说明：衡量可转债价格相对于其转换价值的溢价程度，是衡量可转债估值高低的关键指标。报告给出了其计算公式[19]： $转股溢价率=（可转债收盘价-转股价值）/转股价值$ 其中，转股价值计算公式为： $转股价值=（100/转股价格）*正股收盘价$ 报告使用此指标进行了市场整体估值分析（计算中位数、平均数）[3][11]以及在不同价格区间的分组分析[34]。 因子的回测效果 报告未对“转股溢价率”等指标进行因子有效性测试（如IC分析、分组收益测试等），因此没有相关的测试结果取值。