报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（1/19 - 1/23）市场震荡上行，全 A 收涨 1.81%，微盘股、中证 500 领涨，沪深 300、上证 50 领跌；周期、先进制造领涨，医药医疗、金融地产领跌；31 个申万行业涨多跌少，建筑材料、石油石化、钢铁领涨，非银金融、通信、银行领跌。特朗普在地缘问题上的频繁行动影响全球市场，美债抛售计划及特朗普威胁或推动资金涌入金银等资产，原油价格因地缘风险溢价走高。A股 微盘股、周期风格领涨，商业航天反弹。当前可关注有业绩基本面支撑的电力设备、AI 算力、涨价链方向，以及小盘风格、“马斯克链”[2][11][18]。 根据相关目录分别进行总结 市场思考 - 本周市场震荡上行，全 A 收涨 1.81%，不同指数和风格表现有差异，31 个申万行业涨多跌少 [2][11] - 特朗普地缘行动影响全球市场，美债抛售计划及威胁或使资金涌入金银，原油价格因地缘风险走高 [13] - A 股微盘股、周期风格领涨，商业航天反弹，市场挖掘主题弹性和前期低位方向 [14] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至 0.4%，小于 +1 标准差，估值分化系数环比上升 13.6%，指标通常提前市场见顶 0.5 - 1 个月 [22] 市场情绪 - 市场情绪指数环比下降 24.8%至 55.4，行业轮动强度 MA5 下降至 34，低于 40 预警值，小盘风格占优，主题热度聚集在黄金珠宝、光伏精选、玻璃纤维 [23] 市场结构 - 市场量能环比下降，成交额占前高比例环比下降 19.2%至 80.8%，本周换手率上升行业为 6（19%），石油石化、建筑材料、基础化工多头个股占比居前，综合、电子、家用电器内部或存在α机会 [29] 市场资金 - 本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降 626.61 亿元，成交笔数下降 202.43 万笔，成交额排名前三标的近 5 日涨幅为负；杠杆资金净流出 99.8 亿元，主要流入有色金属、非银金融、银行；ETF 资金起托底作用，主要指数 ETF 变动 -1070.2 亿份，中证 2000、科创板 100、国证 2000 受青睐；本周新成立偏股型基金份额日均 78.6 亿份，同比上升 203.9%，较上周上升 190.0% [35] 行业热点 - 特斯拉可能在 2027 年年底前向公众销售人形机器人，产业趋势加速，建议关注相关投资机会 [48] - 马斯克欲部署太空光伏，增加市场关注度，建议关注相关投资机会 [49] - ChatGPT 广告业务即将上线，是 AI 商业化进程新一步，建议关注相关投资机会 [50] 行业配置 - 1 月下旬处于年报业绩预披露密集期，可关注有业绩基本面支撑的电力设备、AI 算力、涨价链方向，以及小盘风格、“马斯克链” [5][18][52]