报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游刚需补货与远期减种预期交织，短期库存压力可控，考虑节日备货及植棉面积调减等提振，预计后市棉价维持震荡偏强运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14650元/吨 环比-45 棉纱主力合约收盘价20515元/吨 环比10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-155478手 环比8641 棉纱期货前20名净持仓-1505手 环比331 [2] - 主力合约持仓量棉花795878手 环比-7457 主力合约持仓量棉纱13284手 环比-987 [2] - 仓单数量棉花10144张 环比172 仓单数量棉纱0张 环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15995元/吨 环比125 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21365元/吨 环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12445元/吨 环比-69 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21068元/吨 环比2 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13633元/吨 环比-51 到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22557元/吨 环比2 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比48.3 全国棉花产量616万吨 同比54 [2] - 棉花纱价差5370元/吨 环比-125 工业库存棉花全国84.8万吨 环比-0.2 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨 环比6 棉纱线进口数量当月值170000吨 环比20000 [2] - 进口棉花利润2237元/吨 环比82 商业库存棉花全国578.47万吨 环比110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天 环比-1.21 库存天数坯布33.76天 环比1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米 环比2 纱产量当月值213.2万吨 环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元 环比1818726 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元 环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.13% 环比-0.75 棉花平值看跌期权隐含波动率12.16% 环比-0.7 [2] - 棉花20日历史波动率14.8% 环比0.08 棉花60日历史波动率9.45% 环比0.01 [2] 行业消息 - 1月15日止当周 2025/26年度美国陆地棉出口销售净增41.25万包 为年度高点 较前周增加21% 较前四周均值增加119% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量18.78万包 较前周增加20% 较前4周平均水平增加26% [2] - 2025年12月巴西出口棉花45.25万吨 同比增长28.2% 2025/26年度前五个月累计出口140.5万吨 同比增长15.7% 创8 - 12月出口量历史最高水平 [2] - 截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨 环比大增23.51% 同比微增1.75% 处于同期高位 因巴西棉、澳棉集中到港 港口入库量大于出库量 新棉加工接近尾声 轧花厂集中交售推高库存 [2]