报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面将逐步转为供给小幅收减、需求略增阶段，产业库存继续去化 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 主力合约收盘价165,680元/吨，环比降15,840元/吨；前20名净持仓-154,659手，环比降1,878手 [2] - 主力合约持仓量416,719手，环比降22,009手；近远月合约价差-1,100元/吨，环比升780元/吨 [2] - 广期所仓单28,646手/吨，环比升490手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价181,500元/吨，工业级碳酸锂平均价178,000元/吨，环比均升10,500元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差15,820元/吨，环比升26,340元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,010美元/吨，环比升75美元/吨 [2] - 磷锂铝石平均价17,775元/吨，环比升200元/吨；锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，进口量23,988.66吨，出口量911.90吨，环比分别升2,840吨、1,933.47吨、152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率49%，环比升2%；动力电池产量201,700MWh，环比升25,400MWh [2] - 锰酸锂47,000元/吨，钴酸锂400,500元/吨，环比持平；六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比降0.2万元/吨 [2] - 三元材料(811型)、(622动力型)、(523单晶型)中国均价分别为205,000元/吨、188,500元/吨、203,500元/吨，环比均升5,000元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元正极材料开工率50%，磷酸铁锂正极开工率60%，环比分别降1%、3% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比持平 [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比降162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比降113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比升0.45%；累计销量16,490,000辆，同比升3,624,000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比持平；累计出口量261.5万辆，同比升133.1万辆 [2] - 标的20日均波动率92.88%，环比升8.2%；40日均波动率72.41%，环比升5.01% [2] 期权情况 - 认购总持仓102,521张，环比降9,064张；认沽总持仓164,446张，环比升4,088张 [2] - 总持仓沽购比160.4%，环比升16.693%；平值IV隐含波动率0.71%，环比升0.0328% [2] 行业消息 - 全国推动商品消费扩容升级，促进大宗消费，培育服务消费新增长点 [2] - 江苏省2026年持续推进设备更新和消费品以旧换新，明确补贴标准 [2] - 北京新能源汽车保有量超130万辆，占比超八成，建成多个充电站和充电接口 [2] - 2026年重庆汽车置换更新补贴开放申请，第一批资金1.85亿元 [2] - 印度与欧盟达成贸易协议后，将下调部分汽车进口关税，电动汽车进口关税五年后下调 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约先涨后跌，收盘-6.56%，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差走强 [2] - 原料端锂矿报价偏强，冶炼厂原料库存充足，观望意愿浓 [2] - 供给端锂盐厂出货和生产意愿提升，国内供给暂稳，长假临近产量或收减 [2] - 需求端下游按需采购，节前备库需求走高，现货成交情绪转好 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2]