报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周铜价在高位持续拉锯，宏观与基本面多空交织；宏观上格陵兰岛事件推升避险情绪，美国就业及通胀数据良好使降息预期暂歇，债券市场抛售令美元走弱提振铜价；供应上智利矿山罢工致铜矿停产，中游冶炼利润受挤压，矿端扰动与冶炼压力并存构成底部支撑；需求上“强预期”和“弱现实”分化，高价与春节前淡季使下游成交清淡，洋山铜溢价跌至近18个月低点，AI基础设施需求拉动未显现；累积显性库存和疲软现货成交使铜价承压，金属板块共振短期积极带动，预计维持高位震荡格局；关键转折点在于“弱现实”边际改善，远期预期转化为现实需求时铜价有望上行[2] 相关目录总结 关注因素 关注中美最新经济数据、下游需求变动[3] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|100680|101770|-1090|-1.07%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|-180|-110|-70|-63.64%|周度| |干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）|美元/干吨|-49.8|-46.4|-3.4|-7.33%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|101810|102770|-960|-0.93%|周度| |LME铜库存|吨|171700|143575|28125|19.59%|周度| |SHFE铜库存|吨|225937|213515|12422|5.82%|周度| |COMEX铜库存|短吨|562605|542914|19691|3.63%|周度|[3] 期货市场回顾 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表[5][7][8] 供应情况分析 展示铜精矿远期现货价格、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表[12] 需求情况分析 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表[14][17][16] 库存情况分析 展示电解铜现货库存、三大期货交易所库存相关图表[22]