双焦：基本面矛盾有限，短期震荡为主 期货研究报告 2026年01月26日 周报 1、市场回顾与展望：本周国内市场焦煤、焦炭价格暂稳运行。供应端，临汾、吕梁此前停限产的煤矿 正陆续恢复生产，炼焦煤供应量总体稳中有增，近期安全检查严格大部分煤矿维持前期生产节奏，无明显库 存主力煤种供应紧平衡；焦炭市场继续博弈，针对焦炭第一轮提涨的声音不断，但目前仍没有明确落地时间。 丛燕飞 投资咨询从业资格号：Z0015666 congyanfei@nzfco.com 展望：焦煤下游企业冬储仍在进行，供应端煤矿临近假期产量也有下滑预期，焦煤基本面将延续边际改 善，现货仍有小幅上涨动力，但盘面在前期集中交易补库逻辑后进一步上行驱动有限，预计震荡运行。 风险提示：煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。 | 双焦 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤总库存 | 万吨 | 2270.33 | 2233.95 | 36.38 | 1.63% | 周度 | | 焦炭总库存 ...