行业投资评级 - 行业评级为“标配” [1] 核心观点 - 2026年全球服务器出货量年增长率有望达到12.8%，AI服务器出货量同比有望增长28%以上，拉动存储、CPU等相关芯片涨价 [4] - 受益于AI浪潮，国内相关A股标的预估2025全年业绩实现大幅增长 [4] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期 [4] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [4] 行业趋势与数据 - 根据TrendForce数据，预计2026年全球服务器出货量年增长率为12.8%，其中AI服务器出货量年增长率为28%以上，增幅同比2025年的24.2%继续上涨 [4] - 预计2026年全球AI服务器出货量将出现28.3%的同比增长 [11] - 包含DRAM和NAND Flash在内的存储器产业产值逐年创高，预估2026年将同比增长134%达到5516亿美元，2027年则将继续同比增长53%达到8427亿美元 [4] - 对于2026年的DRAM内存市场，机构预计仅第一季度价格涨幅就将达到60%以上，部分产品线的报价甚至将翻倍，这将使得DRAM产值在2026年同比增长144%至4043亿美元 [13] - NAND闪存报价Q1有望上涨5560%，持续的涨势将推动NAND年产值同比增长112%至1473亿美元 [13] - 三星电子于2026Q1将NAND闪存的供应价格上调了100%以上 [4] - 英特尔和AMD考虑将2026Q1服务器CPU均价调涨1015% [4] - 基于ASIC的AI服务器在整体AI服务器中的出货占比有望提升至27.8%，GPU AI服务器的市占则会下降到70%下方 [11] - 谷歌、亚马逊AWS、Meta、微软、Oracle这五大企业2026年的资本支出将同比增长40% [11] - 三星晶圆代工业务在2026年上半年的整体平均产能利用率预计将达到60%，较2025年下半年的50%上升十个百分点 [13] 国内公司业绩预告 - 摩尔线程：预计2025年营收同比增长230.70%-246.67%，归母净利润同比亏损收窄幅度为34.50%到41.30% [4] - 澜起科技：预计2025年度归母净利润同比增长52.29%-66.46% [4] - 龙芯中科：预计2025年营收同比增长26%左右，归母净利润同比减亏28%左右 [4] - 中微公司：预计2025年营收同比增长约36.62%，归母净利润同比增长约28.74%至34.93% [4] - 兆易创新：预计2025年营收同比增长25%左右，归母净利润同比增长46%左右 [4] - 德明利：预计2025年营收同比增长115.82%至136.77%，归母净利润同比增加85.42%至128.21% [4] - 盛美上海：预计2025年年度实现营业收入66.80亿元至68.80亿元，同比增加18.91%至22.47% [18] - 思瑞浦：预计2025年年度实现营业收入21.3亿元至21.5亿元，同比增加74.66%至76.30%，预计实现归母净利润1.65亿元至1.84亿元，同比扭亏为盈 [18] - 中石科技：预计2025年实现归母净利润3.30亿元至3.70亿元，同比增加63.86%至83.73% [18] - 炬芯科技：预计2025年年度实现营业收入9.22亿元，同比增加41.44%，预计实现归母净利润2.04亿元，同比增加91.40% [18] - 全志科技：预计2025年年度实现归母净利润2.51亿元至2.95亿元，同比增加50.53%至76.92% [18] 行业新闻与动态 - 英特尔与AMD服务器CPU涨价：因AI数据中心需求驱动，英特尔和AMD考虑在2026年一季度将服务器CPU的平均售价提高10%至15% [10] - 英特尔2025Q4业绩：第四季度营收为137亿美元，同比下降4%，全年营收529亿美元，与去年持平 [10] - 三星电子NAND价格上调：在2026年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上 [11] - 特斯拉重启Dojo 3芯片项目：项目方向调整为投向“基于太空的AI算力”领域 [11] - 燧原科技科创板IPO：于1月22日正式获上交所受理，拟募资60亿元 [14] - 粤芯半导体四期项目启动：总投资约252亿元，规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线 [14] - TCL控股索尼电视业务：TCL将持有新合资公司51%股份并主导运营，索尼持股49% [14] 行情回顾与市场表现 - 本周（截至2026年1月23日）沪深300指数下跌0.62%，申万电子指数上涨1.39%，跑赢大盘2.01点，涨跌幅在申万一级行业中排第22位，PE(TTM)为75.36倍 [4][19] - 申万电子二级子板块周涨跌幅：半导体(+2.22%)、电子元器件(-0.06%)、光学光电子(+3.21%)、消费电子(-0.69%)、电子化学品(+0.94%)、其他电子(+0.24%) [4][21] - 海外指数：台湾电子指数上涨2.32%，费城半导体指数上涨0.38% [21] - 本周半导体细分板块中，集成电路封测（+7.25%）、LED（+5.74%）、模拟芯片设计（+4.43%）涨幅居前 [24] - 本周美股主要科技股中，超威半导体（AMD）上涨12.01%，美光科技（MU）上涨10.17%，Arm Holdings（ARM）上涨9.73% [29] 投资建议 - 行业需求在缓慢复苏，AI投资持续超预期，存储芯片涨价幅度超预期，海外压力下自主可控力度依然在不断加大，建议逢低布局 [5] - 建议关注四大方向： 1. 受益海内外需求强劲的AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微 [5] 2. AI创新驱动板块： - 算力芯片：寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技 [5] - 光器件：源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技 [5] - PCB：胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密 [5] - 存储：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正 [5] - 服务器与液冷：英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联 [5] 3. 上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材 [5] 4. 价格触底复苏的龙头标的： - 功率：新洁能、扬杰科技、东微半导 [5] - CIS：豪威集团、思特威、格科微 [5] - 模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微 [5]