报告行业投资评级 - 建议投资者继续持偏多思路参与贵金属市场交易，同时降低仓位以规避短期调整风险，轻仓做多且保持较高的灵活性 [10] 报告的核心观点 - 1月26日亚盘时段伦敦黄金突破5000美元/盎司关口，其他贵金属品种也纷纷大涨，年内涨幅显著。从长、中、短周期看，金价均处于牛市，基本面支持扎实，但短期飙升积累调整风险 [5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 1月26日亚盘时段伦敦黄金突破5000美元/盎司关口，截至北京时间上午9点10分，伦敦黄金收报5048美元/盎司，年内涨幅达17%，2024年3月以来累积涨幅达143%；伦敦白银收报107美元/盎司，年内涨幅达50%；铂金和钯金年内涨幅分别达38%和28% [5] 长周期分析 - 百年变局和中美博弈推高地缘政治风险，冲击全球政治经济贸易货币体系，带来的避险需求和储备分散化需求持续推高金价波动中枢；特朗普2.0加速全球政治经济贸易货币体系重组，巩固黄金长周期牛市基础，目前金价处于2025年12月以来的大周期牛市 [5] 中周期分析 - 特朗普激进改革措施抑制美国和全球经济增长动能，经济增长疲软要求更多经济刺激措施，全球央行宽松与流动性溢价使金价中期内偏强运行，目前金价处于2024年3月以来的中周期牛市 [5] 短周期分析 - 2025年11月以来贵金属板块展开第五轮趋势上涨，银铂钯等工业贵金属跑赢黄金，驱动力有三点：一是美国地质调查局扩充关键矿产种类，需重新评估银铂钯等关键矿产战略价值，且不能完全排除特朗普政府对其进口加征关税的风险；二是特朗普2.0新政重心转移到军事领域，大幅推高地缘政治风险，增添贵金属避险需求；三是国际贸易形势缓和及美国财政扩张使经济增长前景改善，提振银铂钯工业需求预期但削弱黄金避险需求，同时特朗普施压美联储降息增添市场对继续降息的预期和贵金属板块的流动性溢价 [7][8][9][10]