报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着部分利空因素缓和，债市情绪持续好转，超长债持续修复；2025年我国经济结构性矛盾仍待改善，下一阶段扩大内需将成为政策重心；1月利率债发行节奏平稳，市场对长债供给压力担忧缓解；预计短期内利率窄幅震荡，市场仍等待新的增量信息进行方向性选择 [2] 各目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.180，环比-0.02%，成交量59708，环比-6575 [2] - TF主力收盘价105.850，环比-0.02%，成交量47329，环比-15830 [2] - TS主力收盘价102.392，环比-0.02%，成交量29013，环比+5574 [2] - TL主力收盘价112.510，环比0.2%，成交量72096，环比-23480 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差-0.17，环比+0.00；T03 - TL03价差-4.33，环比-0.22 [2] - T2603 - 2606价差0.00，环比-0.01；TF03 - T03价差-2.33，环比-0.02 [2] - TF2603 - 2606价差-0.05，环比-0.02；TS03 - T03价差-5.79，环比-0.01 [2] - TS2603 - 2606价差-0.02，环比+0.01；TS03 - TF03价差-3.46，环比0.00 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量246340，环比-1394；前20名多头持仓861，环比+2574；前20名净空仓223018，环比+2034 [2] - TF主力持仓量146300，环比-905；前20名多头持仓143934，环比-414；前20名空头持仓158196，环比-570；前20名净空仓14262，环比-156 [2] - TS主力持仓量67591，环比-1505；前20名多头持仓55294，环比-466；前20名空头持仓62202，环比-1720；前20名净空仓6908，环比-1254 [2] - TL主力持仓量141712，环比+1223；前20名多头持仓141637，环比+1735；前20名空头持仓150442，环比+1607；前20名净空仓8805，环比-128 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）100.532，环比-0.0007；220025.IB(6y）99.0955，环比0.0262 [2] - 230014.IB(4y）104.7631，环比0.0133；240020.IB(4y)100.8844，环比0.0008 [2] - 250017.IB(2y)100.0901，环比-0.0166；250024.IB(2y)99.9298，环比-0.0166 [2] - 210005.IB(17y)126.9367，环比0.0489；210014.IB(18y)123.6704，环比0.0165 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2750，环比-0.50bp；3y收益率1.4170，环比-0.80bp [2] - 5y收益率1.5770，环比-1.30bp；7y收益率1.6925，环比-0.95bp [2] - 10y收益率1.8210，环比-0.65bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4701，环比+5.35bp；Shibor隔夜利率1.4200，环比+2.40bp [2] - 银质押7天利率1.4800，环比-1.99bp；Shibor7天利率1.5430，环比+5.20bp [2] - 银质押14天利率1.6172，环比+2.51bp；Shibor14天利率1.5990，环比+2.20bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1505亿，到期规模1583亿，利率1.4%，天数7天，净投放-78亿 [2] 行业消息 - 证监会3月1日起施行公募基金业绩比较基准指引，明确存量产品基准调整过渡期一年 [2] - 外交部回应特朗普访华及中国购买委内瑞拉石油相关问题 [2] - 全国市场运行和消费促进工作会议强调推动商品和服务消费升级，培育新型消费 [2] 重点关注 - 1月27日09:30关注中国2025年12月及全年规模以上工业企业利润同比 [3] - 1月29日03:00关注美联储FOMC公布利率决议 [3]