报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 服务器与人工智能业务已成为英特尔营收增长的核心引擎，受益于AI基础设施扩张带动的新一代服务器芯片需求提升，公司2025Q4该项业务营收实现持续攀升，建议关注服务器及芯片等相关产业链的投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周市场回顾 - 整体市场表现：本周（2026/1/19-1/25）SW电子行业指数上涨1.39%，在31个SW一级行业中排名第22位，同期沪深300指数下跌0.62% [2][5] - 一级行业涨跌：SW一级行业涨幅前五为建筑材料（+9.23%）、石油石化（+7.71%）、钢铁（+7.31%）、基础化工（+7.29%）、有色金属（+6.03%），跌幅后五为银行（-2.70%）、通信（-2.12%）、非银金融（-1.45%）、食品饮料（-1.41%）、医药生物（-0.39%）[2][5] - 电子三级行业表现：SW电子三级行业中，集成电路封测（+7.25%）、LED（+5.74%）、模拟芯片设计（+4.43%）涨幅居前，品牌消费电子（-2.53%）、半导体设备（-1.59%）、集成电路制造（-0.98%）跌幅居后 [2][8] - 个股表现：SW电子行业个股涨幅前五为江化微（+46.41%）、金安国纪（+38.39%）、龙芯中科（+33.07%）、金海通（+25.57%）、盈方微（+25.36%），跌幅后五为香农芯创（-11.93%）、富信科技（-9.70%）、赛微电子（-9.08%）、东山精密（-9.00%）、天承科技（-8.77%）[2][11] - 其他科技指数：费城半导体指数（SOX）本周上涨0.38%，恒生科技指数下跌0.42% [16] - 中国台湾电子板块：中国台湾电子指数各板块中，电子零组件（+9.64%）、半导体（+2.32%）、电子（+2.27%）上涨，其他电子（-4.19%）、电脑及周边设备（-0.79%）下跌 [17] 2. 全球产业动态 - Intel 2025Q4财报： - 公司2025Q4营收136.7亿美元，同比下滑4.1%，调整后每股收益为0.15美元，去年同期为0.13美元，2025全年营收528.53亿美元，同比微降0.5% [2][20] - 分业务看，代工业务营收45亿美元，数据中心与人工智能业务营收47亿美元，同比增长9%，主要受益于AI基础设施投资扩张带动的新一代服务器芯片需求，客户计算业务营收82亿美元，同比下滑7% [2][22] - 公司面临先进制程芯片制造良率偏低的产能瓶颈，正通过工艺迭代与技术优化全力提升生产良率，同时重申CPU在AI算力架构中的核心价值定位 [2][23] - 资本层面，2025年引入美国政府、软银集团及英伟达作为战略投资者，并于本季度完成向英伟达出售价值50亿美元的股权交易 [2][23] - 摩尔线程2025业绩预告： - 预计2025年营业收入为14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.7%至246.67%，但净利润预计亏损9.5亿元至10.6亿元 [24] - 营收增长主要受益于人工智能产业快速发展及市场对高性能GPU的旺盛需求 [25] - 公司仍处于高研发投入阶段，2022至2025H1累计研发费用约43.66亿元，研发费用率高达2422.51%，2025年12月推出新一代GPU架构“花港”，预计2026年量产，算力密度提升50%，能效提升10倍 [25] - 燧原科技IPO进展： - 2025年1月22日，上海燧原科技股份有限公司科创板IPO申请已获受理，拟融资60亿元 [26] - 公司是“国产GPU四小龙”之一，自主研发了GCU-CARE加速计算单元与GCU-LARE片间高速互连技术，并打造了全栈AI计算及编程软件平台“驭算 TopsRider” [26] - 财务数据显示，2022-2024年营业收入分别为0.90亿元、3.01亿元、7.22亿元，同期归母净利润分别为-11.16亿元、-16.65亿元、-15.08亿元 [26] - 兆易创新新品发布： - 1月22日，推出新一代GD32H7系列超高性能MCU，基于Arm Cortex-M7内核，主频达750MHz，配备最高2MB执行闪存、8MB存储闪存、1.2MB SRAM及640KB紧耦合内存（TCM） [27] - 产品可应用于伺服控制、变频驱动、数字电源、智能家居等领域 [27] - 蓝箭航天IPO进展： - 1月22日，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO进入问询阶段，拟募资75亿元，冲刺“商业航天第一股” [2][28][29] - 公司主营液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产与商业发射服务，关键进展包括：2023年7月实现全球首枚液氧甲烷火箭成功入轨，朱雀二号成为中国民商航天首款量产商用液体燃料火箭，2024年完成朱雀三号试验箭垂直起降回收验证，2025年12月朱雀三号遥一运载火箭发射成功 [2][29]