报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前巴西中南部处于甘蔗分蘖期，需高温和适度湿润环境，受拉尼娜影响降水偏低，近期降水少气温升，土壤湿度小幅改善但仍处历史低位，影响新榨季甘蔗生长，预计1月末至2月上旬降水量季节性回升，土壤湿度改善将助甘蔗伸长 [1] 根据相关目录分别进行总结 巴西甘蔗产区气象情况 - 巴西中南部当前处于26/27榨季甘蔗生长阶段，受拉尼娜影响降水偏低，近期降水少气温升，土壤湿度小幅改善但仍处历史低位，不利于甘蔗拔节，预计1月末至2月上旬降水量回升，土壤湿度将改善 [1] 全球甘蔗生产情况 - 巴西是全球甘蔗种植面积最大、食糖出口量最多的国家，50%-60%的甘蔗用于压榨乙醇，食糖产量取决于压榨食糖和乙醇利润的比价优势，食糖出口占产量的75%-80% [17] - 印度是全球食糖产量第二大的国家，个别年份可能超巴西，正进行E20计划，产量受自然因素影响大，是全球食糖产量变数最大的国家，也是全球食糖消费最大的国家，产量决定是否出口食糖 [17] - 泰国多数年份是仅次于巴西的全球第二大食糖出口国，产量1000万吨上下，出口占产量的70%-85% [17] 中国甘蔗生产情况 - 我国南方甘蔗种植面积相对稳定，北方甜菜种植面积由农民根据种植收益确定，广西是我国最大的食糖产区，占比超60%，崇左是我国糖都，占全国糖料面积的9% [15] 全球甘蔗生长周期、条件及分布 - 不同国家甘蔗生长周期不同，如巴西中南部1 - 2月为播种期 - 萌芽期，7 - 8月为分蘖期 - 伸长期等 [10] - 甘蔗不同生长阶段对温度、降水和光照需求不同，如萌芽期最适温度26 - 32℃，需土壤湿润含水量20%-30%等 [10]