报告行业投资评级 - 近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约略微走强，油脂板块延续偏强看待 [2][3] 报告的核心观点 - 美国45Z生物燃料政策加快落地，影响油粕市场，豆粕方面供应有担忧但有备货支撑，油脂方面美豆油获支撑且马棕去库存，印度减少豆油采购或增加棕榈油需求 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2026年1月15日，2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量942.0万吨，较去年同期降53.1%，一周前降57.7%；美国大豆销售总量3303万吨，高于前一周，较去年同期减少21.7%，一周前减少24.7% [1] - 1月到港预计600 - 630万吨，市场对一季度供应有担忧，1月进口大豆到港量减少或限制油厂开机积极性，春节前备货需求会加速豆粕库存消耗，对压榨有支撑 [1] - 近月供应有缺口但极端缺货概率小，春节前后现货节奏不明，近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约因美国生物燃料政策略微走强，该政策或弱化美豆过剩但无法提供长期向上驱动，南美大豆丰产压力大，建议现货头寸多的利用价格反复洗基差，盘面宽幅震荡看待 [2] 油脂 - 头号植物油进口国印度取消3.5 - 4万吨巴西和阿根廷豆油订单，预计取消总量超5万吨，因卢比汇率跌至历史新低使国产与进口豆油差价扩大，美国45z生物燃料政策将落地为美豆油带来显著支撑 [2] - 马来西亚1月1 - 25日棕榈油出口量1099033吨，较上月同期增加7.97%；1月1 - 20日棕榈油产量预估减少14.43% [3] - 周末特朗普对加拿大发出关税威胁，菜油在美威胁后明显补涨，油脂板块处于上涨趋势中，延续偏强看待 [3]