报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率小幅下降且处于近年同期中性水平，下游开工率上升但主动备货意愿低，出口签单大幅增加但成交阻力增大，社会库存继续增加且偏高，房地产仍在调整阶段，PVC自身向上驱动暂且不足 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，处于近年同期中性水平 [4][18] - 下游开工率环比上升0.95个百分点，但主动备货意愿偏低 [4] - 受取消出口退税影响，出口签单大幅增加，升至近年来高位，成交阻力随价格上涨增大，美国寒潮冲击下国内出口签单继续环比小幅走高，中国台湾台塑2月出口船货报价上涨40美元/吨 [4] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力大 [4] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整阶段，多项指标同比降幅大，增速下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处近年同期最低水平，改善仍需时间 [4][24] - 化工板块情绪提振，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，本周部分企业检修，开工率变化不大，期货仓单仍处高位，印度需求有限 [4] - 1月是传统需求淡季，临近春节假期，下游采购积极性一般，社会库存继续增加，PVC向上驱动不足 [4] PVC基差 - 目前05基差在 - 286元/吨，基差处于偏低水平 [13] 房地产数据 - 2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2% [24] - 1 - 12月商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；住宅销售面积下降9.2%；销售额83937亿元，下降12.6%；住宅销售额下降13.0% [24] - 1 - 12月房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；住宅新开工面积42984万平方米，下降19.8% [24] - 1 - 12月房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，同比下降10.0% [24] - 1 - 12月房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；住宅竣工面积42830万平方米，同比下降20.2% [24] - 截至1月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落7.8%，处于近年同期最低水平附近 [24] PVC库存 - 截至1月22日当周，PVC社会库存环比增加2.92%至117.75万吨，比去年同期增加57.01%，社会库存继续增加，目前仍偏高 [26]