报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月中旬以来焦煤期货回调后震荡整理，受基本面拖累且政策利好不足，但冬储和春节停产预期限制下行空间，春节前或延续区间震荡 [2] - 焦煤现货1月走势良好，但中长期下游需求低迷、供需宽松，煤价缺乏持续上行动能 [3] - 无政策干预时焦煤期货缺乏单边上行动能，当前价格短期内进一步下跌有较强阻力，主力合约暂维持低位区间运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 1月中旬以来焦煤期货主力合约从1250元/吨附近回落至1100元/吨左右后震荡整理，回调受基本面拖累且政策缺乏直接利好 [2] - 近一年焦煤期货走势整体疲弱，向上反弹多依赖产业政策或宏观预期推动，今年缺乏直接政策利好，以基本面博弈为主 [6] 现货市场情况 - 1月焦煤现货走势良好，主流煤种价格暂无明显下跌，如山西临汾低硫主焦煤等月环比均有上涨，冬储和春节停产预期起支撑作用 [3] 基本面情况 - 供应上，国内煤矿春节前平稳生产，蒙煤进口量较1月初回升，整体供应维持高位，1月23日当周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77万吨，周环比基本持平 [2][4] - 需求上，焦炭现货多次提涨未落地，焦企亏损深、生产积极性不足，焦炭日均产量周环比基本持平，下游钢厂利润尚可和冬储补库对煤价有短期支撑 [2][4] - 库存上，本周统计口径内焦煤总库存2544.73万吨，周环比增加38.38万吨，累库主要在下游独立焦化厂环节，反映供应宽松且冬储需求释放 [4] 进口情况 - 1月前两周我国海运煤到港量1325.2万吨，折合日均到港量110.4万吨，较12月环比回落但较去年同期增长13.8% [4] - 铁运进口蒙煤去年12月大幅增长，甘其毛都口岸通车数环比11月增长27.5%，1月日通车数短暂回落后中旬逐渐恢复，1月截至20日该口岸蒙煤合计通关19890车，月环比下降24.9%，同比偏高25.4% [4]