报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线下跌空间有限，暂时观望 [4] - 棉花中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，但短期涨幅大需消化，等待回调择机做多 [8] - 蛋白粕受突发消息影响菜粕价格反弹，1月USDA报告数据小幅利空，但总体平衡表好于2024/25年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，蛋白粕价格可能筑底 [12] - 油脂受加拿大突发消息和马棕油1月产量同比下滑带动上涨，国内三大油脂库存环比下滑，短期基本面向好，等待回调尝试做多 [16] - 鸡蛋节前备货带动近月合约偏强震荡，整体供应充裕且需求预期将兑现，近月合约或震荡，关注反弹压力；远端产能见顶有向好预期，但实现路径不确定，留意抛压 [19] - 生猪需求和惜售支撑现货短期下跌空间有限，但累库和节前供应释放使盘面提前走弱，上半年节后供压大且有库存后置预期，盘面贴水合理，反弹后有抛空机会；产能去化有限，远端基本面改善空间下修，关注下方支撑 [22] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价5172元/吨，较上一交易日下跌8元/吨，或0.15%；广西制糖集团报价5260 - 5330元/吨，较上一交易日下跌10元/吨 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增长26.60%，糖产量5.6万吨，同比减少14.93%，甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减少11.28个百分点 [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨；12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%，仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家 [3] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价14650元/吨，较前一交易日下跌45元/吨，或0.31%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15995元/吨，较上一交易日上涨125元/吨 [5] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [6] - 截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周持平，较去年同期增加26.1个百分点；全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [6] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [6] - 1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨 [7] 蛋白粕 - 周一蛋白粕期货价格小幅上涨，豆粕5月合约收盘价报2769元/吨，较上一交易日上涨18元/吨，或0.65%；菜粕5月合约收盘价报2269元/吨，较上一交易日上涨34元/吨，或1.52% [10] - 东莞豆粕现货价报3100元/吨，较上一交易日持平；黄埔菜粕现货价报2470元/吨，较上一交易日上涨30元/吨 [10] - 1月8日至1月15日当周美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口大豆3303万吨；其中当周对中国出口大豆130万吨，当前年度对中国累计出口942万吨 [11] - 1月16日至1月23日当周，国内样本大豆到港147万吨，环比前一周减少3万吨；样本大豆港口库存721万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存81万吨，环比前一周减少3万吨 [11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [11] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；1月预测巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；1月预测阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨 [11] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [11] 油脂 - 周一油脂期货价格上涨，豆油5月合约收盘价报8226元/吨，较上一交易日上涨132元/吨，或1.63%；棕榈油5月合约收盘价报9092元/吨，较上一交易日上涨182元/吨，或2.04%；菜油5月合约收盘价报9345元/吨，较上一交易日上涨354元/吨，或3.94% [14] - 张家港一级豆油现货价报8720元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；广东24度棕榈油现货价报9030元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；江苏菜油现货价报9950元/吨，较上一交易日上涨200元/吨 [14] - 马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43% [14] - 1月16日至1月23日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨 [15] - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额 [15] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划，维持现行B40计划 [15] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [15] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳，个别地区窄幅调整，主产区均价持平于3.84元/斤，辛集涨0.04元至3.44元/斤，馆陶维持3.51元/斤不变，浠水涨0.05元至3.89元/斤，供应正常，市场整体消化尚可，业者多顺势购销，局部地区略有好转，预计短期全国鸡蛋价格或多数稳定，少数地区或涨 [18] 生猪 - 昨日国内猪价主流回落，局部稳或小涨，河南均价落0.1元至13.24元/公斤，四川均价持稳于12.77元/公斤，北方养殖端出栏积极性尚可，需求一般，今日或仍有降价操作，降幅收窄，南方规模场挺价出栏，需求跟进有限，供需僵持，猪价或稳定为主 [21]