报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银价格前期强势体现对美元信用和美联储货币政策稳定性的担忧，上涨有坚实宏观驱动 [3] - 前期美国关税暂缓带来的COMEX库存流出难缓和白银现货偏紧情况，白银期货波动率处历史高位，短期需注意回调风险，转为暂时观望 [3] - 给出沪金主力合约参考运行区间1060 - 1150元/克，沪银主力合约参考运行区间23690 - 27000元/千克 [3] 行情资讯 - 沪金涨1.49%，报1148.14元/克，沪银涨9.93%，报29005.00元/千克；COMEX金报5015.60美元/盎司，COMEX银报103.24美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.22%，美元指数报97.07 [2] - 昨夜金银价格冲高后显著回落，短期需关注价格大幅波动风险 [2] - 特朗普政府表态“收购”格陵兰岛引发美欧关系紧张，欧洲多个养老基金与加拿大一教师退休基金宣布减持美债，美国不合理对外政策冲击美元信用，长端美债需求减弱，黄金是美债最佳替代品 [2] - 美国三季度PCE物价指数季度环比年化值为2.8%，低于预期的3.5%，三季度核心PCE物价指数季度环比年化值为2.9%，符合预期及前值；美国11月核心PCE物价指数同比值为2.8%，符合预期 [3] - 美国1月标普全球制造业PMI为51.9，低于预期的52，1月标普全球服务业PMI为52.5，低于预期的52.8，综合PMI为52.8，低于预期的53 [3] - 当前CME利率观测器显示，市场定价联储今年分别在6月以及10月进行25个基点的降息操作 [3] 金银重点数据汇总 黄金 - COMEX黄金收盘价5004.80美元/盎司，涨0.44%，成交量42.18万手，涨54.13%，持仓量52.80万手，涨0.10% [5] - LBMA黄金收盘价5090.80美元/盎司，涨2.92%，库存1118吨，跌0.56% [5] - SHFE黄金收盘价1143.32元/克，涨2.48%，成交量57.94万手，涨33.67%，持仓量38.08万手，涨3.96%，库存103.03吨，涨1.00%，沉淀资金696.64亿元，流入6.54% [5] - AuT+D收盘价1144.26元/克，涨3.05%，成交量82.85吨，涨52.67%，持仓量218.35吨，涨4.81% [5] 白银 - COMEX白银收盘价103.89美元/盎司，涨0.61%，持仓量15.20万手，涨0.33%，库存12915吨，跌0.28% [5] - LBMA白银收盘价109.61美元/盎司，涨10.71% [5] - SHFE白银收盘价27207.00元/千克，涨8.98%，成交量237.63万手，涨29.68%，持仓量73.05万手，涨3.07%，库存573.81吨，跌1.25%，沉淀资金536.64亿元，流入12.33% [5] - AgT+D收盘价27513.00元/千克，涨10.10%，成交量702.20吨，涨61.02%，持仓量3360.232吨，涨2.05% [5] 金银内外价差统计（2026 - 01 - 26） 黄金 - COMEX黄金连一5004.80美元/盎司，沪金近月1138.90元/克，SHFE - COMEX价差86.87美元/盎司 [45] - LBMA黄金价格5009.88美元/盎司，IAU9999为1140.22元/克，SGE - LBMA价差93.56美元/盎司 [45] 白银 - COMEX白银连一103.29美元/盎司，沪银近月27250.00元/千克，SHFE - COMEX价差18.68美元/盎司 [45] - LBMA白银价格与Ag(T+D)相关数据显示SGE - LBMA价差（未完整给出数值） [45]