报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，涉及外汇、股指、国债、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工等品种，指出各品种受不同因素影响，如政策、供需、地缘政治等，投资建议包括震荡、观望、做多或做空等不同策略 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称提高对韩多种商品关税至25%，未完全排除外交解决伊朗问题可能性，避险情绪短期回落，市场风险偏好上升，美元指数短期震荡 [10][11][12] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普提高对韩商品关税，美国11月耐用品订单环比增5.3%超预期，受飞机订单拉动，财报季美股波动加大，预计维持高位震荡 [13][14][16] 宏观策略（股指期货） - 促进服务消费政策将推出，A股震荡走弱，市场快速切换，总体风险可控，股指多头策略继续持有 [17][18] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1505亿元7天期逆回购，单日净回笼78亿元，长债反弹非反转，长线利空逻辑未变，短线债市反弹，待上涨动能衰减后做空性价比较高 [19][20][21] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 商务部将优化消费品以旧换新，促进大宗耐用商品消费，钢价震荡运行，驱动不足，春节前或有反弹，节后需警惕风险，短期震荡思路，反弹逢高套保 [22][23][24] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁炼焦煤震荡运行，价格涨跌互现，供应高位，下游补库结束，市场情绪回落，短期震荡偏弱 [25] 黑色金属（动力煤） - 印尼动力煤报价维持50 - 51美元/吨，国内市场弱需，1月煤价企稳，预计短期支撑强，因供应季节性下滑，2月需求高日耗 [27] 黑色金属（铁矿石） - MGX Resources四季度产销分化，铁矿震荡，终端补库推进，预计2月初现货压力加剧，2月矿价走势偏弱 [28] 农产品（豆粕） - 油厂豆粕库存下降，Hedgepoint和AgRural上调巴西大豆产量预估，预计期价震荡，关注南美产区天气 [29][30] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 1月1 - 25日马棕产量环比减14.81%，出口环比增7.97%，油脂上涨，菜油受中加关系影响，棕榈油减产预期强，单边不建议介入菜油，关注套利策略 [31][32][33] 有色金属（铅） - 1月23日LME0 - 3铅贴水44.56美元/吨，铅锭五地社库增加，沪铅低位震荡，基本面弱，单边关注逢高沽空，套利观望 [34][35][36] 有色金属（锌） - South 32和29Metals四季度锌产量环比分别增25%和72%，七地锌锭库存减少，锌价异动上涨，以回调买入思路对待，追涨控仓位，套利观望 [37][38][40] 有色金属（碳酸锂） - 广期所碳酸锂期货期权引入境外交易者，Sigma Lithium出售锂矿精粉，价格下跌因多头止盈，需求支撑下价格易涨难跌，策略偏多，关注逢低做多 [41][43][45] 有色金属（铜） - 智利铜矿道路封锁解除，藏格矿业参股铜矿二期投产，宏观支撑铜价，基本面有阶段拖累，价格高位震荡，短线观望，套利观望 [46][47][49] 有色金属（锡） - 1月23日LME0 - 3锡贴水245美元/吨，上期所限制客户交易，沪锡创新高，2026年矿端供应宽松但有不确定性，价格宽幅震荡，关注供应和消费情况 [50][51][53] 能源化工（原油） - Tengiz油田将恢复生产，油价震荡走弱，关注中东地缘局势 [54][55] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存减少，社会库存增加，价格震荡偏强，关注地缘局势 [56][57] 能源化工（尿素） - 复合肥开工率42.96%，尿素价格震荡整理，春节前后或回调，后续低多05合约 [58][59][60] 能源化工（苯乙烯） - 华东港口库存增加，价格受消息扰动，隐含波动率高，观点从低多转观望，纯苯远端预期博弈或未结束 [61][62][63] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉价格上涨，出口退税4月取消，短期盘面坚挺，现实压力限制反弹空间 [64][65] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格下行，供应充足，需求弱，近月合约反弹有限，远月可逢低轻仓布局多单 [66][67]