报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 26 日 A 股三大指数集体收跌，沪深京三市成交额放量；各期货品种表现不一，受多种因素影响呈现不同走势，部分品种价格有涨跌变化，需关注各品种相关的供需、政策、天气等因素影响 [1][2][3][4][5] 各品种情况总结 股指期货 - 1 月 26 日 A 股三大指数集体收跌，沪指跌 0.09%收报 4132.61 点，深证成指跌 0.85%收报 14316.64 点，创业板指跌 0.91%收报 3319.15 点，沪深京三市成交额 32810 亿，较上一交易日放量 1627 亿 [1] 沪深 300 指数 - 1 月 26 日窄幅震荡，收盘 4706.96，环比上涨 4.47 [2] 焦炭 焦煤 - 1 月 26 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1721.1，环比上涨 7.4；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价 1166.2 元，环比上涨 15.8 [2][3] - 焦炭首轮提涨落地预期加强，预计本周落地，湿熄焦炭上调 50 元/吨、干熄焦炭上调 55 元/吨，需求端本期铁水微增但复产幅度减少；焦煤年后煤矿复产，样本矿山产量回升，预计年前产量已见顶，蒙煤口岸成交氛围一般，口岸库存超 390 万吨 [4] - 2025 年中国全年进口炼焦煤达 1.18 亿吨，同比下降 2.66%，12 月进口量 1376.98 万吨，环比下跌 3.02%，同比上涨 28.57%；1 - 12 月中国焦炭出口总量 794.11 万吨，同比降 4.53%，12 月出口 100.45 万吨，环比增 39.95%，同比增 80.18% [4] 郑糖 - 受美糖上周五下跌与现货报价平稳相互影响，郑糖 2605 月合约周一震荡整理小幅收低，夜盘因空头打压继续震荡小幅收低；泰国 2025/26 年度甘蔗产量料维持在 9300 万吨 [4] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响，沪胶周一震荡休整，夜盘继续震荡整理走势收盘小幅收低；2025 年 12 月中国橡胶轮胎外胎产量为 10656.3 万条，同比增加 0.3%，2025 年产量较上年同期增 0.9%至 12.07366 亿条 [4] 豆粕 - 1 月 26 日，CBOT 大豆主力合约收盘价 1060 美分/蒲式耳，较前一交易日下跌 0.7%；截至 1 月 15 日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增 244.6 万吨，当周出口装船 133.77 万吨，其中对中国出口装船 59.35 万吨；巴西大豆产区天气条件整体良好，截至 1 月 17 日当周收割率为 2.3%，低于五年均值的 3.2%；阿根廷南部地区干燥天气提升作物状况担忧 [5] - 1 月 26 日，豆粕主力合约 M2505 收于 2768 元/吨，较前一日跌幅 0.65%；油厂周度大豆压榨量升至 200 万吨之上，豆粕产出增加，节前备货需求启动，油厂挺粕动力偏强；春节后国内进口大豆供给将保持宽松，豆粕期价缺少持续性上行驱动，需跟踪南美天气变化、大豆到港量情况 [5] 生猪 - 1 月 26 日，生猪主力合约 LH2603 收于 11465 元/吨，跌幅 0.86%；养殖端出栏节奏加快，本月集团猪企出栏计划减少但实际出栏仍处高位，主流规模猪企降价出栏增多，部分养殖主体或提前出栏 2 月猪源；南方腌腊进入收尾阶段，对大猪需求减弱，寒潮天气提振居民猪肉消费，腊月后春节备货开启，需求支撑增加，但中期供应压力依然较大，需关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及旺季需求实际兑现情况 [5] 棕榈油 - 1 月 26 日，棕榈油期价继续增仓上行，价格突破 9000 整数关口，主力合约 P2605 当日最高价 9098，最低价 8930，收盘价 9092，较上一交易日涨 2.04%；据马来西亚独立检验机构 AmSpec，1 月 1 - 25 日出口量为 1099033 吨，较上月同期增加 7.97%；船运调查机构 ITS 数据显示，1 月 1 - 25 日出口量为 1163634 吨，较上月同期增加 9.97% [5] 沪铜 - 总结收盘价 101880 元/吨，今开 102800，最高 103880，最低 101760，结算价 102760，成交量 27.99 万手，持仓 22.90 万手；宏观预期偏暖，矿端 TC 低位、库存偏紧支撑成本，但春节前下游刚需为主，消费淡季压制价格弹性，投机情绪受保证金 10%、涨跌停 8%约束 [5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 14580 元/吨，棉花库存较上一交易日增加 172 张，纺织企业随用随采 [5] 原木 - 2603 主力合约，周一开盘 779.5、最低 773、最高 779.5、收盘 776，日减仓 1129 手；1 月 26 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方，较昨日持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 770 元/方，较昨日上调 10 元每方；供需关系无太大矛盾，需关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [5][6][7] 铁矿石 - 1 月 26 日铁矿石 2605 主力合约震荡收跌，跌幅为 0.95%，收盘价为 784.5 元；澳巴铁矿发运和国内到港量均有所下降，港口库存持续累库，当前钢厂仍有节前补库需求，铁水产量小幅回升，短期铁矿价格处于震荡走势 [7] 沥青 - 1 月 26 日沥青 2603 主力合约震荡上涨，涨幅为 1.39%，收盘价为 3279 元；当前炼厂整体供应保持低位，库存小幅累积处于可控水平，需求端受降温天气影响，市场刚需表现平淡，短期沥青价格呈现震荡运行 [7] 钢材 - 1 月 26 日，rb2605 收报 3143 元/吨，hc2605 收报 3302 元/吨；基本面暂稳，供需弱平衡与健康库存为价格提供支撑，但随着钢厂冬储政策陆续发布，市场心态与投机需求将受其定价条款显著影响，引发短期情绪波动，在终端需求季节性趋弱背景下，价格将在政策博弈与基本面间寻找新平衡，全国建筑钢材价格将呈震荡调整运行 [7] 氧化铝 - 1 月 26 日，ao2605 收报 2732 元/吨；当前运行产能维持高位，但现货价格低迷导致企业盈利恶化，贵州等地区部分氧化铝厂或提前大修，需关注春节前后减产规模；消费端，电解铝产能受“天花板”限制扩张有限，对氧化铝需求提振不足；现货市场出货氛围浓厚，下游早间成交相对积极，午后接货转为谨慎并观望，今日总体表现为刚需成交 [7] 沪铝 - 1 月 26 日，al2603 收报于 24215 元/吨；供应端，国内及印尼电解铝项目持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续；需求端显现企稳迹象，铝价波动收窄后下游加工企业开工率小幅回升，在手订单支撑出库量同比增加，累库延续；铝水比例持续下滑，反映铝水需求仍偏弱，结构性矛盾尚未消除；宏观风险情绪的缓和为铝价提供了阶段性底部支撑，但受到高位库存压制上方空间受限，SMM 铝价短期高位整理为主 [7]