报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品品种进行分析，认为金属投机行情加速后降温，A股赚钱效应回落，各商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势，如贵金属短期波动大、铜价高位强震荡、铝价高位震荡等，多数品种预计短期维持震荡态势[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国11月耐用品订单环比增5.3%，核心资本品订单连升八个月，贸易层面分化，金属投机行情降温，原油小跌，美股收涨，关注美联储主席人选及美国政府停摆风险[2] - 国内A股震荡收跌，两市成交额回升但个股普跌，两融规模净流出，资金风险偏好回落，中期趋势仍偏积极，将实施“更积极有为”宏观政策[3] 贵金属 - 周一国际贵金属价格冲高回落，白银盘中涨幅达14%后回吐涨幅，铂钯日涨夜跌，市场分歧大，关注美联储议息会议及鲍威尔去留[4][5] - 预计短期贵金属价格波动大，白银回调风险大，铂、钯补涨行情值得关注[5] 铜 - 周一沪铜主力偏强震荡，伦铜13000美金上方窄幅波动，国内现货成交不佳，LME和COMEX库存上升[6] - 美联储议息会议焦点在继任者，阿里云发布大模型，十五五规划电网投资4亿元，智利矿山罢工持续，预计铜价短期高位强震荡[6][7] 铝 - 周一沪铝主力收24215元/吨涨0.33%，LME收3196美元/吨涨0.71%，现货贴水，库存增加[8] - 美部分政府陷停摆危机，铝锭累库，消费淡季，预计消费走弱，铝价高位震荡[8][9] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收2732元/吨涨0.37%，现货价格承压，澳洲进口窗口开启，上期所仓单库存增加[10] - 贵州地区产能检修，过剩减少，后续仍有减产可能，氧化铝止跌震荡，反弹需更多减产消息[10] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收23010元/吨涨0.48%，现货价格持平，废铝抗跌跟涨，成本支撑强[11] - 铝合金企业开工率微幅上调但难持续，消费端观望，预计铸造铝高位震荡[11] 锌 - 周一沪锌主力期价震荡，伦锌收涨，现货成交一般，升水走低，社会库存减少，部分企业产量增加[12] - 美欧争端及美日干预汇市使美元承压，海外炼厂成本上升，国内部分炼厂减产，下游需求弱，预计锌价区间震荡偏强[12][13] 铅 - 周一沪铅主力合约回吐涨幅，伦铅冲高回落，现货成交欠佳，社会库存增加[14] - 终端需求弱，上下游企业提前放假，产业链供需双弱，预计铅价弱稳震荡[14] 锡 - 周一沪锡主力合约减仓回落，伦锡窄幅震荡，交易所对部分客户采取监管措施，Alphamin2025年锡产量符合预期，2026年预计增产[15] - 基本面矛盾未激化，受资金扰动，预计短期锡价高位调整后仍易涨难跌[15][16] 螺卷 - 周一钢材期货震荡，现货贸易成交7.6万吨，钢坯和螺纹价格上涨，热卷持平，电弧炉钢厂成本增加、利润减少[18] - 节前需求减弱，五大材产量平稳、表需回落、库存累库，预计钢价震荡[18] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡，现货贸易成交105万吨，价格下跌，海外发运增加、到港减少，港口库存高位[19] - 节前铁水产量弱稳，日耗低位，钢厂补库增加，预计期价震荡承压[19] 双焦 - 周一双焦期货震荡调整，现货焦煤价格上涨、焦炭价格下跌，炼焦煤线上竞拍流拍率增加[20] - 焦企亏损开工放缓，上游煤矿预计放假，下游需求弱，预计期价震荡偏弱[20] 豆菜粕 - 周一豆粕、菜粕合约收涨，巴西丰产收割推进、出口增多，美豆震荡回落，国内油厂库存下滑，中加贸易有不确定性[21][22][23] - 阿根廷产区天气炒作，节前备货需求持续，预计连粕震荡运行[23] 棕榈油 - 周一棕榈油、豆油、菜油合约收涨，马棕油主连涨、美豆油主连跌，马来西亚棕榈油出口增加、产量减少[24] - 宏观经济有韧性但地缘冲突升温，菜油领涨，预计棕榈油震荡偏强[24][25]