报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月债市进入利空逐步落地阶段 公募费率新规或缓解短期赎回和卖出压力 1月是供给大月且年初有信贷冲量需求 冲击债券配置需求和增加供给压力 [11] - 结构性降息已落地 短期降准或再度降息可能性不大 进入政策观察阶段 但央行表示年内还有降准降息空间 宽松取向未改 一季度供需错配压力大阶段或带来配置机会 [12] - 本月经济数据公布后进入数据空窗期 上周结构性降息落地意味着短期进入政策观察期 3月两会前宽松预期难显著升温 短期利多落地但暂无明显利空 债市或维持震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：贵金属及商品期货大涨压制债市情绪 叠加资金紧平衡 国债期货偏弱 多数小幅收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券盘整震荡 收益率窄幅变动 长端活跃券下行幅度在1bp以内 10年国债活跃券250016收益率报1.825%回落0.5bp [9] - 资金市场：税期进入尾声但资金维持紧平衡 本周政府债供给大且有跨月压力 央行呵护概率大 今日公开市场逆回购净回笼2078亿元 银行间资金情绪指数未见明显回落 银存间的DR隔夜抬升1.91bp至1.417% 7天资金利率抬升8bp至1.5738% 中长期资金平稳 1年AAA存单利率回落至1.59% [10] 行业要闻 - 证监会发布公募基金业绩比较基准指引 中国基金业协会同步发布操作细则 3月1日起施行 新规从4方面发力 明确存量产品基准调整过渡期一年 [13] - 国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话 强调两国应捍卫共同利益 维护联合国核心地位和国际公平正义 [13] - 外交部回应特朗普访华及中美石油问题 表示目前无访华信息 委内瑞拉有权自主选择合作伙伴 [13] - 央行行长潘功胜表示2026年将推进全球金融治理改革和国际金融合作 推动金融服务业和市场开放 推进人民币国际化 [13] - 深圳出台配售型保障房管理办法 禁止其变更为商品住房 自1月23日起商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [14] - 2026年开年政策组合路径渐趋清晰 央行压降资金成本 财政为家庭与企业“减负” 银行调整存款产品 个人面临存款、配置中低波动资产、进入权益或结构性产品领域三重选择 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据 [15][16][17] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势 银行间质押式回购加权利率变动 银存间质押式回购利率变动等数据 [23][28][32] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [33][34]