基金监管新规 - 中国证监会与基金业协会于2026年1月23日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及配套《操作细则》，新规将于2026年3月1日起实施，存量产品不符规定者给予1年过渡期 [1][7] - 新规明确业绩比较基准的选取需遵循代表性、客观性、约束性、持续性四项原则，并授权基金业协会建立基准要素库供管理人选取 [7] - 严格限制基准变更，不得仅因基金经理变化、市场短期变动、业绩考核或排名等原因而变更，并明确了可变更的情形和程序 [7] - 加强信息披露，要求在基金法律文件和定期报告中披露基准信息，并强化基准的约束作用，要求管理人建立全流程管控机制和风格稳定性管理 [7][8] - 突出基准衡量业绩的作用，规范绩效考核、业绩展示和基金评价，要求展示权益类基金过往业绩时必须同时展示基准表现，并不得将不同类型权益基金直接进行业绩排序 [8] - 设置差异化过渡期，存量产品基准调整及相关的信息披露、展示、评价要求过渡期为1年，托管人监督投资风格稳定性的要求过渡期为6个月 [9] 蜜雪集团 (2097.HK) 投资观点 - 报告将蜜雪集团评级上调至“买入”，核心观点为主品牌海外市场开拓预计超预期，以及旗下品牌“幸运咖”加速开店释放规模优势 [2][13] - 蜜雪冰城品牌加速海外扩张，于2025年12月在美国洛杉矶和纽约连开3家门店，产品与定价本地化（单品价格1.99-3.99美元），并加大营销以强化品牌认知 [11] - 公司于2025年11月开放海外16个国家与地区的加盟专属通道，其中东南亚为核心加密区域，凭借本地供应链和标准化体系优势拓展市场 [12] - 公司与巴西签署价值40亿的咖啡豆等采购订单，并计划启动供应链工厂建设，首店预计2026年3月在圣保罗开业 [12] - 旗下品牌“幸运咖”门店数量于2025年12月突破1万家，并公布旗舰店加盟标准，聚焦一线或省会城市核心商圈，打造大店形象以释放品牌动能 [13] - 基于公司供应链与运营能力及品牌效应，报告上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为61亿元、70亿元、81亿元，对应市盈率（PE）分别为25倍、22倍、19倍 [2][13] 格陵兰岛事件与关键矿产 - 报告分析美国获取格陵兰岛面临法律和民意障碍，后续可能演进为达成协议或签署长期战略租赁协议（对格陵兰主权限制较小），这两种情况概率较大 [3][16] - 美国对格陵兰岛的诉求主要基于其北极地缘战略位置、现有军事存在（如太空基地）以及岛上丰富的油气和关键矿产资源 [16] - 潜在协议可能涉及美国在格陵兰岛新建军事基地和获取关键矿产，此举将利好欧洲国防巨头 [3][17] - 报告重申对稀土等关键矿产的长期看好，认为在大国竞争时代，矿产资源的自主可控将成为美欧等国的重要关切，美国的关键矿产供应链韧性政策可能带来长期投资机会 [3][17] 有色金属行业动态 - 国家统计局数据显示，2025年全年规模以上工业增加值比上年增长5.9%，其中2025年12月份同比增长5.2%，环比增长0.49% [4][19] - 美国2025年11月PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合市场预期，美联储下周预计维持利率不变 [20] - 美联储褐皮书显示近期美国经济活动温和扩张，但通胀压力尚未完全消退 [21] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，采选规模新增20万吨/日，总规模达35万吨/日，年矿石采选规模将从4500万吨提升至1.05亿吨 [22] - 二期达产后，巨龙铜矿产铜年产量预计将从2025年的19万吨提高至约30-35万吨（2026年预计达30万吨），矿产钼从0.8万吨提至约1.3万吨，矿产银从109吨提至约230吨，将成为中国最大铜矿 [22] 北交所市场周度回顾 - 当周（2026年1月19日至23日）北证50指数收涨2.60%，日均换手率达2.7%，全部A股日均成交额为264.0亿元，环比下降34.3% [24] - 当周涨幅前五大个股为：华维设计（51.9%）、连城数控（48.5%）、亿能电力（46.3%）、欧普泰（33.9%）、美邦科技（32.9%） [24] - 国家统计局初步核算，2025年全年中国国内生产总值（GDP）为1,401,879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [25] - 6G技术研发已完成第一阶段试验，形成超300项关键技术储备，国内商业航天公司正通过批量化卫星制造等方式参与6G“空天地海一体化”网络建设 [25] - 北交所IPO审核加速，当周3家企业上会、2家上市，开年不足一月已有7家企业过会，行业集中于高端制造、生物医药等战略新兴领域 [26] - 沪深北交易所将融资保证金比例从80%上调至100%，但北交所打新热度不减，美德乐等新股网上冻结资金超10,000亿元，创历史纪录 [26] - 报告建议关注两大方向：一是年报预增且估值合理的低估值品种；二是商业航天、半导体、AI算力、新能源设备等高景气赛道，并点名关注锦华新材、连城数控、优机股份等公司 [26] 主要市场指数表现 - 截至报告期，国内市场主要指数收盘情况：上证指数报4,132.61点，跌0.09%；深证成指报14,316.64点，跌0.85%；沪深300报4,706.96点，涨0.10%；创业板指报3,319.15点，跌0.91% [6] - 同期主要海外市场指数收盘情况：道琼斯指数报49,412.40点，涨0.64%；标普500指数报6,950.23点，涨0.50%；纳斯达克指数报23,601.36点，涨0.43% [6]