报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各期货品种市场表现、基本面状况不同，交易策略也各异，需综合多因素考量投资机会与风险 各行业总结 贵金属 - 市场表现：周一伦敦金站上5000美元/盎司，伦敦银价冲上117美元/盎司 [1] - 基本面：美国11月耐用品订单增长超预估，政府停摆概率飙升；国内黄金ETF大幅流入，部分库存有变动 [1] - 交易策略：建议做多黄金；谨慎参与白银 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.31%，收于24215元/吨；氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.29%，收于2732元/吨 [2] - 基本面：电解铝厂高负荷生产，铝材开工率小幅上升；部分氧化铝厂压产轮修，电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：铝价短期维持震荡运行 [2] 锌和铅 - 市场表现：1日日盘，锌、铅主力合约收于24725元/吨、17070元/吨，较前一交易日收盘价分别+140、 -25元/吨 [2] - 基本面：铅市场供应收窄与消费疲软，再生铅减产，下游消费弱；锌市场供应端扰动增加，消费淡季采购谨慎 [3] - 交易策略：有色板块以逢低买入或观望为主 [3] 工业硅 - 市场表现：周一主力05合约收于8915元/吨，较上个交易日增加95元/吨，收盘价比+1.08% [3] - 基本面：供给端开炉数量减少，库存小幅增加；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，产量下滑 [3] - 交易策略：盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，可考虑逢高轻仓空 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一主力05合约收于51280元/吨，较上个交易日增加560元/吨，收盘价比+1.1% [3] - 基本面：供给端产量下滑近10%，库存小幅累库；需求端部分排产下滑，出口有支撑 [3] - 交易策略：短期主力预计在48000 - 53000元区间内震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价冲高回落 [3] - 基本面：交易所限制交易限额，锡矿紧张格局延续，佤邦生产逐步恢复 [3] - 交易策略：暂时观望，等待低位买入机会 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3144元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌6元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比上升，钢材供需中性，结构性分化显著，钢厂亏损，产量上升空间有限 [4][5] - 交易策略：短线做空螺纹2605合约，RB05参考区间3110 - 3170 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于789元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌3元/吨 [5] - 基本面：澳巴发货环比上升，铁水产量环比基本持平，供需中性，库存处于低位 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间780 - 810 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1137元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌6元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比上升，钢厂利润差，高炉产量或稳中有降，供需较弱，期货估值偏高 [5] - 交易策略：短线做空焦煤2605合约，JM05参考区间1110 - 1160 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [6] - 基本面：供应近端宽松，远端南美大供应预期；需求美豆压榨强，出口边际改善 [6] - 交易策略：短期美豆企稳偏强，关注天气市；国内跟随国际成本端阶段偏震荡 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货窄幅震荡，产区现货价格部分上涨 [6] - 基本面：售粮进度过半，压力不大，农户惜售；南北港口等库存低于往年，东北深加工企业建库积极 [6] - 交易策略：期价预计区间震荡 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘上涨 [6] - 基本面：供应端1月1 - 20日马来产量环比-14%；需求端1月1 - 25日出口环比+10% [6] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易弱现实，强预期，及反套延续 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5170元/吨，跌幅0.1% [8] - 基本面：国际糖醇价差拉大，关注巴西产量；国内产销进度慢，后市现货压力大，基本面偏空 [8] - 交易策略：空单了结，观望为主 [8] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价大幅下跌，郑棉期价窄幅震荡 [8] - 基本面：国际巴西出口量有变化，印度进口量增加；国内棉纺织产业下游开机率平稳，库存下降 [8] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考14500 - 14900元/吨 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅震荡，现货价格部分略涨 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，补栏积极，随着备货尾声，蛋价或季节性回落 [8] - 交易策略：现货预计季节性回落，期价预计震荡偏弱 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格下跌 [8] - 基本面：月底到春节前供需双增，出栏进度慢，后期出栏压力大 [8] - 交易策略：供需转弱，期价震荡偏弱 [8] 苹果 - 市场表现：主力合约收9466元/吨，跌幅0.72% [8] - 基本面：前期减产预期兑现，行情转向需求端，下方有韧性，上行受制约 [8] - 交易策略：观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅上涨，华北地区低价现货报价6760元/吨，基差偏弱 [10] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，进口量预计减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱 [10] - 交易策略：短期震荡，中期建议逢低做多 [10] PVC - 市场表现：V05收4959，涨1.7% [10] - 基本面：价格反弹，供应高位，需求季节性减弱，社会库存高位累积 [10] - 交易策略：供增需弱，建议观望或卖05买09反套 [10] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格930美元/吨，PTA华东现货价格5350元/吨 [10] - 基本面：PX供应维持高位，PTA供应高位，需求端下游开工率下降，PX、PTA供需累库 [10] - 交易策略：PX短期或回调，中期多配；PTA季节性累库，中期改善，加工费高适当止盈 [10] 甲醇 - 市场表现：截至1月26日，甲醇05合约收至2347元/吨 [10] - 基本面：成本端有支撑，供应产量或维持高位，进口预计缩减但库存仍高位；需求端MTO开工率下滑，传统需求疲软 [10] - 交易策略：短期关注2350元/吨压力位；中长期等待进口收缩或MTO复工情况 [10] 玻璃 - 市场表现：FG05收1088，涨2.5% [11] - 基本面：全国均价上涨，供应减产，库存高位累积，下游需求弱 [11] - 交易策略：供减需弱，建议观望或买玻璃卖纯碱 [11] PP - 市场表现：主力合约小幅上涨，华东地区现货价格为6600元/吨，基差偏弱 [11] - 基本面：供给端国产供应增加，出口窗口打开；需求端下游开工率持稳 [11] - 交易策略：短期盘面震荡，中长期区间震荡，逢高做空 [11] MEG - 市场表现：华东现货价格3887元/吨，现货基差-120元/吨 [11] - 基本面：供应端产量维持高位，进口供应边际下降，库存累库；需求端聚酯负荷下降，下游订单走弱 [11] - 交易策略：05逢高沽空 [11] 原油 - 市场表现：昨日油价小幅收跌 [11] - 基本面：供应端俄油出口有变化，OPEC+维持计划，美国等产能释放；需求端美国炼厂开工率高，终端需求淡季环比下降；库存高于均值 [11] - 交易策略：不宜追多，可等待高点轻仓做空或买入看跌期权 [11] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约高位震荡，华东地区现货市场报价7850元/吨 [12] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高，苯乙烯库存正常偏低，短期意外检修多；需求端下游企业成品库存高位，开工率回升 [12] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多苯乙烯利润 [12] 纯碱 - 市场表现：sa05收1204，涨1.4% [12] - 基本面：底部价格僵持，供应量大，库存高位，下游光伏玻璃库存天数增加 [12] - 交易策略：供增需弱，估值偏低，建议观望 [12]