报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 中国石化集团全面开启二次创业新征程，以二次创业推进高质量发展，构建“一基两翼三链四新”产业新格局[4] - “十五五”期间将推动六大战略抓实落地，2026年重点打好六大攻坚战[5][6] - 中国石化正从传统“化石能源巨头”向绿色转型的坚定实践者和引领者积极转型，以全产业链一体化布局构筑盈利护城河[7][8] 公司战略与产业格局 - 构建“一基两翼三链四新”产业新格局：夯实“一基”，统筹油气煤和其他矿产资源，构建多能互补、融合发展的新型能源体系；做强“两翼”，推动炼油化工结构调整和提质升级；做优“三链”，提升成品油、天然气和化工品三大销售营销能力和量效水平；开拓“四新”，积极发展新能源、新材料、新业态，有序布局新赛道[4] - “十五五”六大战略：包括创新驱动战略、转型升级战略、资源保障战略、市场开拓战略、成本领先战略、开放合作战略[5] - 2026年六大攻坚战：包括安全环保攻坚战、能源保障攻坚战、市场营销攻坚战、提质增效攻坚战、科产融创攻坚战、改革赋能攻坚战[6] 公司经营业绩与业务布局 - 2024年经营业绩：中国石化集团实现营业总收入31388亿元，同比-3.3%，实现归母净利润578亿元，同比-13.0%[7] - 上游业务：以“增储上产”为核心，页岩油示范区累产超100万吨，页岩气探明储量超1万亿方，建成顺北等三大“深地工程”，海外布局覆盖23国[8] - 中游业务：构建全球领先炼能与智能化炼化基地，终端网络覆盖3万座加油站及2.8万余家易捷便利店；化工业务“基础+高端”双轮驱动，SBC、POE催化剂等高端项目投产[8] - 下游业务：实施“油转化”、“油转特”战略，推动特种油品技术突破；同步布局氢能、充换电、光伏、地热、风电等新能源业务；建成多家智能工厂，依托“线上中石化”发展新业态[8] 投资建议 - 受益于中国石化集团的一体化全产业链优势，建议关注七家公司：中国石化、中石化炼化工程、石化油服、上海石化、石化机械、中石化冠德、泰山石油[9]