报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债、双焦、螺纹钢、玻璃、铜、铝、镍、锡、白银、黄金、碳酸锂、PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、生猪、鸡蛋、玉米、豆粕、油脂等品种分别给出震荡运行、区间交易、观望等不同评级建议 [1][5] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、成本变化、地缘政治等多种因素影响，呈现不同走势，投资者应根据各品种特点和市场情况选择合适投资策略 [5][9][15] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指中长期看好，因市场情绪受特朗普关税威胁、央行政策等因素抑制，短期或震荡运行，建议逢低做多 [1][5] - 国债目前无重大利空但缺乏推动利率下行动力，配置盘仓位已不少，后续或在窄区间横盘震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦因煤炭市场观望情绪延续，需求疲软主导价格承压，但供应端扰动或限制下行空间，建议短线交易 [6][7] - 螺纹钢期货价格略高于电炉谷电成本，宏观处于政策真空期，产业端需求环比回落、库存小幅增加，供需矛盾不大，短期震荡运行，适合区间交易 [7] - 玻璃供给稳定、库存高位，需求年前或下滑，成本重心下移，预计围绕1050 - 1070区间震荡运行，建议观望 [7][8] 有色金属 - 铜宏观面支撑强但基本面偏弱，库存累库，预计高位震荡、上行受限，建议观望或轻仓滚动持多，警惕春节前多头止盈回调风险 [9] - 铝矿价承压，产能增加，需求进入淡季，库存累库，沪铝减仓回调，短期高位调整，建议加强观望 [11] - 镍受印尼配额消息刺激但基本面偏弱，各细分领域情况不一，当前市场计价充分，建议观望 [12][13] - 锡产量和进口量有变化，消费端有望复苏，库存中等，供应偏紧，预计延续震荡，建议区间交易或前期多单止盈 [13] - 白银和黄金受地缘局势、美联储政策等影响价格偏强，中期价格中枢上移，白银建议多单持有、新开仓谨慎，黄金建议区间交易、追高谨慎 [14][15] - 碳酸锂供应端有增减变化，需求端较好，库存下降，预计价格偏强震荡，呈区间震荡态势 [16][17] 能源化工 - PVC成本低、供应高、内需弱、出口有机会，低位或已显现，中长期可低多，关注政策和成本扰动 [17] - 烧碱需求难支撑、供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑但上方压力大，建议暂时观望 [19] - 苯乙烯因出口和检修反弹但估值偏高，建议谨慎追涨，中期关注成本和供需改善情况 [19] - 橡胶供应缩量但进口和库存压力仍在，基本面缺乏上涨驱动，短时偏强震荡整理，建议区间交易 [20][21] - 尿素供应增加、成本偏强、需求有支撑、库存降低，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830，关注多因素变化 [23][24] - 甲醇内地供应减少、需求下滑、终端疲软，局部价格偏强，建议区间交易 [24][25] - 聚烯烃供应增加、需求有降有稳、成本有支撑，价格交易估值修复但上行有限，预计偏弱震荡，关注支撑位，逢高沽空 [25] - 纯碱供给过剩是压力，但成本上升、碱厂挺价，下方有支撑，建议暂时观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱因全球棉花供需变化，近期高位震荡回调，长期预期乐观，建议短期谨慎、未来乐观 [26] - 苹果产区春节备货，部分产区走货有差异，价格有松动，整体震荡偏弱 [28] - 红枣产区收购结束，市场到货成交情况尚可，价格平稳，整体震荡偏弱 [28] 农业畜牧 - 生猪短期供需博弈价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月产能去化但仍在均衡之上且成本下降，谨慎看涨，产业可逢高套保 [29][30] - 鸡蛋短期价格上涨但涨幅受限、回调风险加剧，中长期供应压力仍存，建议逢高套保节后及05、06合约 [31][32] - 玉米短期购销平衡价格维持高位，中长期供需偏松限制涨幅，建议谨慎追高、逢高套保，关注政策和天气 [33][35] - 豆粕短期底部有支撑但受高压榨预期承压，远月偏弱运行，建议短期关注支撑位、远月关注压力位，逢高偏空 [35] - 油脂三大油脂因基本面利多共振偏强震荡，棕油预计相对偏强，菜油其次，豆油相对偏弱，前期多单可持有，套利策略离场 [35][41]