报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂高位震荡整理，聚焦供需边际变化 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货与资金情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约震荡下行，日内跌幅达6.56%，收165680元/吨 [3] - 资金面主力净空延续，多空比环比下降，仓单微增490吨至28646吨 [3] 现货情况 - 现货端SMM电碳均价181500元/吨 [3] - 锂价冲高时上游散单放量，随后快速下跌触发锂盐厂惜售；下游早盘观望，跌势中部分采购意愿上升，市场活跃度提升，备库逐步启动 [3] 基本面情况 供应端 - 上周原料市场呈分化走势，海外锂辉石持稳微涨，国内现货锂矿普遍回调 [4] - 上周SMM碳酸锂总周度开工率50.99%（-1.7%），受检修计划影响各工艺路线开工率环比下降 [4] - SMM总产量22217吨（-388吨），供应量微降 [4] 需求端 - 需求端结构性分化显著 [4] - 上周SMM铁锂、三元增产累库，动力电芯产量微降 [4] - 截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯排产小幅增长托底需求，表现强劲，产、销两旺且库存极低 [4] 库存方面 - 上周SMM四地样本社会库存环比增长2%（+860吨），样本周度库存去化，环比微降0.7%（-783吨） [4] - 总库存天数27.8天，上、下游库存天数分别增至5.1天、9.6天，其他环节降至13.1天，库存结构分化显著 [4] 宏观政策层面 需求侧 - 汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [5] 供给侧 - 1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [5] 产业规划 - 青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [5] 宏观环境 - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [5]