报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属整体板块偏强但走势分化，基本面强支持品种铜、铝强势波动，锡、镍波动弹性高，锌跟随偏强整理，铅低位反复，宏观情绪影响有色金属波动，可择机卖权并关注新驱动 [11][12] - 本周需关注美联储利率决议、中美关键经济数据，以及地缘政治风险、美联储主席人选和美政府可能再关门等政治事件对全球避险情绪的扰动 [12] 各品种分析 铜 - 金银创新高，铜价补涨但反弹持续性不足，美国经济数据显示消费韧性，白银商品属性驱动金属价格上涨，沪铜价格韧性强，国内电网投资需求预计大幅提升，2026年全球铜市或现供需缺口，可尝试逢低做多，短期上方压力108000 - 110000元/吨，下方支撑98000 - 99000元/吨，期权可买入远月深度虚值看涨期权 [3] 锌 - 美元回落，有色板块偏强，锌价偏强整理，国产矿端TC平稳进口略调，下游开工渐淡，库存微降，上方压力24800 - 25000，下方支撑23900 - 24000，震荡偏多，冲高乏力可逢高卖虚值看涨 [4] 铝产业链 - 盘面震荡整理，铝可暂时观望或偏多，上方压力25000 - 27000，下方支撑22000 - 23000，可买入虚值看跌期权保护；氧化铝可高空，上方压力2900 - 3000，下方支撑2000 - 2200；再生铝合金震荡偏强，上方压力24000 - 26000，下方支撑21000 - 21500 [5][15] 锡 - 盘面冲高回落，关注回调风险，可暂时观望或短空，上方压力440000 - 450000，下方支撑330000 - 350000，期权可买入虚值看跌期权保护 [6] 铅 - 美元回调，有色偏强，铅低位反复，再生铅有停产休假，废电瓶供应紧，预计原生铅供应也紧，下游需求淡，库存微升，预计节前备货显现，价格震荡，下方支撑16800 - 17000，上方压力17600 - 17800，可高位卖看涨期权逢低平仓，下沿附近逢低偏多 [7] 镍及不锈钢 - 美元震荡偏弱，有色冲高回落，印尼配额缩减影响镍价，镍价走势反复，上档压力15 - 15.3万元，下方支撑13.8 - 14万元，宜波段操作；不锈钢整理，下方支撑13900 - 14000，上方压力14800 - 15000，关注产业链相互支持情况 [8] 各部分总结 第一部分：有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观上，有色板块偏强但走势分化，在宽松货币环境、AI科技发展等因素推动下趋势偏强，海外地缘扰动、经济缓修复，美国和欧元区经济数据有表现，需关注美联储利率决议、中美经济数据及政治事件对避险情绪的影响 [11][12] 第二部分：有色金属行情回顾 - 期货收盘情况显示，铜收盘价101880元/吨，涨幅0.53%；锌收盘价24725元/吨，涨幅0.57%；铝收盘价24215元/吨，跌幅0.31%等 [18] 第三部分：有色金属持仓分析 - 展示了沪银、铂、沪金等品种的涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓差值、净多头和净空头变化及影响因素 [19] 第四部分：有色金属现货市场 - 给出了铜、锌、铝、氧化铝等有色金属的现货价格及涨跌幅，如长江有色铜现货价102540元/吨，涨幅1.44% [22] 第五部分：有色金属产业链 - 包含各有色金属产业链相关图表，如交易所铜库存变化、锌库存变化、沪铝库存与铝价走势比较等 [24][26][30] 第六部分：有色金属套利 - 展示了各有色金属的套利相关图表，如铜沪伦比变化、锌沪伦比变化、铝基差与期现价格走势等 [58][60][62] 第七部分：有色金属期权 - 呈现了各有色金属期权的相关图表，如铜期权历史波动率、锌期权加权隐含波动率、铝期权持仓成交走势等 [75][76][79]